食品饮料行业月报：板块跌幅收窄，上涨个股数量增多-240814.-中原证券-13页pdf_514kb

中原证券食品饮料行业月报分析总结

投资表现概要

2024年7月，食品饮料板块整体下跌2%，但个股上涨比例为48%，显著高于上期。其中预加工食品、保健品、啤酒、软饮料等子板块表现突出，而零食板块拖累大盘。沪深300同期下跌0.47%，食品饮料板块跑输大盘。

值得注意的是，虽然板块整体表现疲软，但头部公司如仙乐健康、安琪酵母、立高食品等领涨，市场开始重回基本面主导的行情。

估值与市场定位

截至2024年7月31日，食品饮料板块估值为13-26倍，处于2014年以来十年最低，估值滴度低于30个一级行业，体现出价值投资吸引力。

行业基本面变化

投资动能增强

2024年1-6月，食品饮料制造业固定资产投资同比增速大幅提升，分别达到2700%和2470%，显示行业再投入意愿强烈。

产品产量情况

• 白酒产量增长由负转正：产量同比增长300%
• 白酒价格经过4年低迷后开始温和复苏
• 葡萄酒产量持续下滑，2024年1-6月同比下降63%
• 啤酒需求不振，传统旺季产量同比增长仅1%

原材料价格

• 原奶价格跌幅扩大，主产区价格同比下降143%
• 猪价延续上涨趋势，市场恢复带动肉制品需求改善
• 易拉罐价格环比下跌，糖蜜价格有所反弹
• 部分粮食作物进口因基数效应增速回落，差异化趋势明显

投资建议

关注方向

1. 重点行业：保健品、软饮料、烘焙食品、酵母板块
2. 概念机会：食品原料价格波动催生的结构性机会

重点推荐标的

• 动力组合：安琪酵母、仙乐健康、立高食品、千味央厨、劲仔食品
• 逻辑聚焦：糖蜜价格下跌带来的酵母利润修复空间、高端功能食品、预制食品

风险提示

1. 居民消费修复力度不足影响产品的终端需求
2. 国际市场订单不确定性可能影响出口业务增速
3. 原材料价格大幅波动对生产成本的压力
4. 周期性消费领域基本面改善不及预期

注：本报告涉及数据截至2024年7月31日，仅供参考。