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原油波动引发短期行情总结

核心内容

本报告主要分析了2026年3月23日原油价格波动对铝及氧化铝、铝合金市场的影响，涵盖了现货价格、期货走势、库存变化、成本利润及市场策略等方面。同时，提供了相关图表和分析师信息，用于辅助市场判断和投资决策。

主要观点

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价23440元/吨，较上一交易日下跌630元/吨；中原A00铝价23410元/吨，下跌650元/吨；佛山A00铝价23410元/吨，下跌650元/吨。
• 期货走势：沪铝主力合约收于23555元/吨，较上一交易日下跌330元/吨，全天成交585,888手，持仓266,791手。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存133.7万吨，较上一期减少0.2万吨；LME铝库存427,675吨，较上一交易日减少2,000吨。
• 市场情绪：原油价格回落缓解了市场对衰退交易的恐慌情绪，沪铝价格小幅反弹；下游采购积极性提高，现货贴水修复，社会库存拐点或即将来临。
• 策略建议：单边策略方面，铝市场建议谨慎偏多。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝价格2770元/吨，山东2730元/吨，河南2780元/吨，广西2755元/吨，贵州2790元/吨；澳洲氧化铝FOB价格302美元/吨。
• 期货走势：氧化铝主力合约收于3093元/吨，较上一交易日上涨88元/吨，涨幅2.93%，全天成交740,278手，持仓246,810手。
• 库存变化：氧化铝总库存5.38万吨，厂内库存8.15万吨。
• 成本利润：理论总成本23604元/吨，理论利润896元/吨。
• 供需分析：氧化铝供需仍维持过剩，但进口窗口打开导致国内供应压力增加；盘面对矿端价格的交易使盘面持续升水，现货转换为仓单，隔月价差支持仓单持续持有。
• 策略建议：氧化铝市场建议谨慎偏多。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价格17600元/吨，机械生铝采购价格18000元/吨，价格环比下跌100元/吨。
• ADC12报价：ADC12保太报价23800元/吨，环比下跌100元/吨。
• 库存变化：铝合金社会库存5.38万吨，厂内库存8.15万吨。
• 成本利润：理论总成本23604元/吨，理论利润896元/吨。
• 策略建议：铝合金市场建议谨慎偏多。

关键信息

• 原油波动影响：原油价格回落对铝市场产生短期提振作用，缓解了市场对衰退交易的担忧。
• 海外供应减产：海外供应已造成实质性减产，尽管存在中东铝改道外运的可能，但海外库存仍处于下滑状态。
• 政策影响：几内亚将在4月初明确铝土矿出口限制政策，政策导向限价明确，成本支撑明显抬升。
• 市场策略：整体市场策略为单边谨慎偏多，套利策略中性。
• 风险提示：
  1. 海外政策超预期扰动
  2. 流动性变动超预期
  3. 海外矿石供应出现新扰动

图表说明

报告附有多个图表，涵盖：

• 中国电解铝出口利润模型
• SHFE铝升贴水
• LME铝季节性升贴水
• 国内铝季节性升贴水
• 海内外氧化铝价格对比
• 氧化铝进口盈亏
• LME铝库存季节性
• 铝社会库存季节性
• 铝棒社会库存季节性
• 电解铝进口盈亏
• 氧化铝总库存
• 电解铝厂内氧化铝库存
• 铝型材龙头企业开工率
• 铝线缆龙头企业开工率
• 铝板带箔周度产量
• 铝板带箔周度开工率
• 山西氧化铝进口矿成本
• 电解铝加权成本
• 生铝采购价格
• ADC12市场价
• ADC12理论利润
• ADC12-A00无锡现货价差
• 铝合金锭总库存
• 国内废铝供应

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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