20151026-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤价跌幅收窄_国内海运费回升现转机信号_12页_833kb

煤炭行业周报总结（2015.10.17~2015.10.23）

核心内容

2015年10月26日发布的煤炭行业周报指出，国内煤炭市场整体处于低迷状态，但部分迹象显示市场可能迎来转机。主要关注点包括动力煤价格跌幅收窄、国内海运费小幅回升、国际煤价低位震荡以及下游需求疲软对煤价的影响。

主要观点

1. 动力煤价跌幅收窄，海运费回升

• 动力煤价格：环渤海港口动力煤价格指数跌幅收窄，因前期煤炭企业提前备货冬储煤，而电厂采购延缓，导致市场出现降价压力，但跌幅有所收窄。
• 国际煤价：国际三大港口动力煤价指数普跌，维持在50美元/吨左右震荡，受需求不振影响，国际煤价持续低位盘整。
• 海运费：国内主要航线平均海运费环比上涨0.47元/吨至18.73元/吨，涨幅2.6%。澳洲-中国煤炭海运费环比上涨0.314美元/吨至5.232美元/吨，涨幅6.4%。国内海运费小幅回升被视为煤价触底反弹的转机信号。

2. 下游需求低迷，煤价承压

• 需求情况：南北方气温持续下滑，市场需求低迷，电厂煤炭日耗仍处于极度低位。
• 库存调整：秦港煤炭库存大幅下跌，库存量为691万吨，环比减少35.5万吨，跌幅4.9%。广州港库存也出现环比下降。
• 港口调出量：尽管进入消费淡季，港口调出量基本持稳，但上游煤炭企业备货冬储煤热情锐减。

3. 炼焦煤、无烟煤、喷吹煤价格企稳

• 炼焦煤：山西、河北、山东、安徽、贵州等地炼焦煤价格基本持稳，部分煤种价格小幅波动。
• 无烟煤：山西阳泉、晋城等地无烟煤价格保持平稳，市场需求依然疲软。
• 喷吹煤：阳泉和长治喷吹煤价格环比持平，市场表现较弱。

4. 布伦特原油价格震荡，煤价与油价比值上升

• 原油价格：布伦特原油现货价格震荡运行，上涨0.21美元/桶至48.08美元/桶。
• 油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值为3.71，环比上涨0.11点；国际油价与国内煤价比值为3.16，环比上涨0.02点。地缘政治风险（如俄罗斯在叙利亚的军事行动）导致国际油价大幅震荡。

5. 电厂煤炭日耗小幅回升

• 日耗变化：六大电厂日均耗煤环比上涨0.56万吨至48.11万吨，涨幅1.17%。
• 库存情况：六大电厂库存环比上涨5.06万吨至1359.6万吨，存煤可用天数减少至28.26天，显示煤炭需求仍偏弱。

关键信息

重点公司盈利预测（单位：元/股、倍）

国企改革与投资建议

• 政策支持：国企改革顶层设计政策落地，分析师相对看好上海能源、中煤能源、大同煤业、平庄能源等公司。
• 投资评级：
  • 买入：潞安环能、山煤国际
  • 增持：中煤能源、西山煤电、阳泉煤业、盘江股份、永泰能源、大有能源、上海能源
  • 中性：大同煤业、开滦股份、国投新集、兰花科创、平庄能源、冀中能源

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