20250826-天风证券-中矿资源-002738.SZ-二季度锂价和Tsumeb冶炼厂拖累业绩_中长期向好态势不改_3页_741kb

中矿资源（002738）半年报分析总结

中矿资源（002738）2025年上半年业绩报告显示，公司营收同比增长34.89%至32.67亿元，单季营收17.30亿元，但归母净利润同比下降81.16%至0.89亿元，主要受锂价下跌和Tsumeb冶炼厂亏损2.05亿影响。尽管如此，公司中长期发展态势稳健。

公司锂产销量提升，技改后锂盐产能将达7.1万吨，2025上半年锂盐销量同比增长6.37%，但平均碳酸锂价格下跌至7万元，环比下降15%。锂板块营收占比高，但毛利率大幅下滑至17.96%，同比下降23.66个百分点；铯铷板块表现相对稳定，毛利率72.24%，同比增长50.15%。

二季度业绩因短期因素承压，看好锂价反弹和冶炼厂成本优化带来修复弹性。投资建议维持“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.375亿元、7.79亿元和10.27亿元，需关注锂价和海外项目风险。

核心数据摘要

• 业绩: H1营收32.67亿 (+34.89%)，净利润-81.16%。
• 板块: 锂和铯铷板块营收占比62%，锂板块毛利低，铯铷毛利率稳定。
• 展望: 短期内锂价下行拖累，但长期受益于行业景气修复和多金属布局。
• 风险: 锂价超预期下跌、项目建设延期、海外资产风险。

此总结基于报告关键内容提炼，旨在提供清晰的观点综合。