20250826-天风证券-中报业绩表现稳健_看好公司三大业务提供增长新动能_3页_741kb

同力股份（834599）2025年半年报点评总结：

一、总体评价
公司2025年上半年业绩稳健，收入增长12.69%，净利润增长8.25%，盈利能力持续提升，毛利率同比上升1.23个百分点。投资评级“增持”，维持原有推荐意见。

二、经营表现

1. 财务亮点：

   • 实现营业收入31.69亿元，其中国内市场收入同比增12.85%，海外市场占比15.53%，同比增11.87%。
   • 归母净利润3.21亿元，同比增长8.25%，扣非净利润同比增长10.09%。
   • 毛利率提升至19.78%，净利率为10.14%，期间费用率同比上升1.13%。

2. 成本费用分析：

   • 销售费用增长主要由海外业务扩展和人员薪酬增加所致。
   • 研发投入同比增长0.7%，主要用于新能源矿卡研发和技术路线布局。

三、未来前景

1. 市场空间驱动因素：

   • 国内矿山基建需求稳定，推动增量市场增长。
   • 存量市场中降本增效及设备升级需求加速宽体自卸车替代传统设备。
   • 海外市场亚太煤矿产能扩张和“一带一路”开发带来新增长点。

2. 创新突破：

   • 深耕无人驾驶、新能源矿卡等核心技术创新。
   • 签约国际矿业巨头，海外市场拓展显著。

四、盈利预测
预计公司2025-27年营收及净利润持续增长，年均复合增长率约15%，估值指标P/E、P/B持续下降。

五、风险提示

1. 宏观经济波动及下游需求下行风险。
2. 行业竞争加剧及高应收账款带来的现金流风险。

注：数据来源为公司公告及天风证券研究所预测（截至2025年8月26日）。