20210714-浙商证券-银行行业不良趋势向好_港行业绩大超预期_业绩再印证_两颗定心丸_2页_498kb

银行业总结报告

报告日期

2021年7月14日

核心内容概述

本报告分析了中国银行业在2021年上半年的经营状况和业绩表现，指出行业整体及部分优质银行的业绩均超出市场预期，资产质量显著改善，进一步巩固了市场对银行板块的乐观情绪。报告认为当前银行股估值性价比极高，建议投资者重点关注兴业银行、平安银行和南京银行。

主要观点

• 银行业绩回升：根据银保监会数据，2021年上半年银行业利润增速明显回升。上市银行中，常熟银行和张家港行的净利润增速均超出市场预期，分别为15.2%和19.7%。预计2021年上市银行中报利润增速将环比提升3.7个百分点，达到8.3%。其中，优质银行的利润增速预计在15%-20%之间，部分业绩突出的银行甚至有望达到20%-25%。
• 不良率持续下降：2021年第二季度末，银行业不良余额为3.5万亿元，环比减少0.1万亿元；不良率降至1.86%，环比下降3个基点。同时，拨备覆盖率提升至190%。张家港行不良率环比下降14个基点至0.98%，拨备覆盖率提升76个百分点至417%，显示资产质量改善明显。
• 估值性价比高：当前银行板块市净率（PB）已回落至0.66倍，处于过去十年1%的百分位水平。市场调整为银行股创造了良好的买入机会，建议投资者积极布局。

关键信息

• 行业数据：21Q2末不良余额3.5万亿元，不良率1.86%，拨备覆盖率190%。
• 港行业绩：21H1归母净利润同比增长19.7%，增速环比提升5.5个百分点；ROE提升至10.26%，不良率降至0.98%，拨备覆盖率提升至417%。
• 投资建议：重点推荐兴业银行、平安银行和南京银行，认为其具备较强盈利能力和资产质量保障。
• 风险提示：宏观经济失速、不良大幅爆发、重大风险案件等。

行业评级

• 看好：行业基本面持续向好，估值处于低位，具备较强吸引力。

相关报告

1. 《宽货币 + 宽信用 = 还是买银行——银行板块2021中期策略暨社融、降准点评》（2021.07.11）
2. 《中报超预期，跌出黄金坑——7月8日银行股大跌点评暨中报业绩展望》（2021.07.08）
3. 《降准如何看？——逻辑加强：货币更宽+信用偏紧=要买银行》（2021.07.07）
4. 《存款利率下调，银行实体共赢——简评存款新政落地》（2021.06.20）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作任何保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并考虑自身投资目标和风险承受能力。
• 报告版权归本公司所有，未经许可不得复制、发布或传播。

浙商证券研究所联系方式

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层
• 北京地址：北京市广安门大街1号深圳大厦4楼
• 深圳地址：深圳市福田区深南大道2008号凤凰大厦2栋21E02
• 邮政编码：200127
• 电话：(8621)80108518
• 传真：(8621)80106010
• 官网：http://research.stocke.com.cn