20260906-华联期货-玻璃纯碱周报_玻碱反弹有限_留意供需变动_25页_4mb

华联期货玻璃纯碱周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年9月期间玻璃与纯碱市场的供需变化、库存情况、价格走势及利润表现，重点指出当前市场在短期反弹后仍面临较大的供需失衡压力。

主要观点

玻璃市场

• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7367.5万重箱，环比减少0.5%，折库存天数33.8天，较上期减少0.1天。
• 供应：行业平均开工率67.19%，环比微降0.05个百分点；产能利用率70.87%，环比下降0.07个百分点；产量99.46万吨，环比下降0.09%。
• 需求：深加工样本企业订单天数均值10.3天，环比上升8.47%，但区域差异明显，呈现“南强北弱、东高西低”格局。
• 利润：以天然气为燃料的玻璃周均利润为-169.74元/吨，环比下降5.72元/吨；以煤炭为燃料的玻璃周均利润为-136.94元/吨，环比大幅下降49.34元/吨；以石油焦为燃料的玻璃周均利润为-197.41元/吨，环比上升18.85元/吨。
• 观点：玻璃行业整体仍处于亏损状态，供应维持历史低位，但需求改善有限，库存仍处高位，短期旺季预期提振盘面反弹，但反弹空间有限。
• 策略：反弹偏空交易，关注玻璃2701合约1020元/吨附近压力。

纯碱市场

• 库存：国内纯碱厂家总库存191.13万吨，同比增加4.90%，其中轻质碱104.29万吨，重质碱86.84万吨。
• 供应：产量71.88万吨，环比下降6.18%，主要因大型企业装置检修导致供应减少。
• 需求：出货量68.02万吨，环比下降7.88%；出货率94.63%，环比下降1.74个百分点。
• 利润：氨碱法纯碱理论利润为-183.45元/吨，环比上升8.85元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为-189.5元/吨，环比下降5.5元/吨。
• 观点：纯碱检修带来阶段性供应减量，但下游玻璃需求疲软，导致库存继续累库，短期市场情绪改善及煤炭成本支撑带来反弹，但行业高供应与弱需求压力仍存，预计反弹空间有限。
• 策略：反弹偏空交易，关注纯碱2701合约1150元/吨附近压力。

产业链结构

玻璃产业链

• 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦、天然气、煤制气、辅料（澄清剂、胶色剂）。
• 中游：浮法玻璃（包括其他工艺如延压法等）。
• 下游：房地产、汽车、电子电器、深加工（钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃）。

纯碱产业链

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨。
• 中游：纯碱（轻质/重质）、氯化铵。
• 下游：玻璃、日用洗涤剂、农用化肥。

期现市场分析

玻璃期现价格

• FG2701合约收盘978元/吨，华北基差收盘-8元/吨。
• 玻璃1-5合约价差为-75元/吨，显示市场预期偏弱。

纯碱期现价格

• SA2701合约收盘1093元/吨，华北基差收盘57元/吨。
• 纯碱1-5合约价差为-53元/吨，市场表现相对稳定。

关键信息汇总

玻璃关键数据

纯碱关键数据

总结

本周玻璃与纯碱市场均呈现阶段性反弹，但反弹空间有限。玻璃库存仍处高位，需求改善不足，行业利润低迷；纯碱虽受检修影响供应减少，但下游需求疲软，库存继续累库。短期市场情绪改善及成本支撑带来反弹，但供需失衡仍是主要制约因素，预计市场难以持续走高。操作建议以反弹偏空为主，关注关键价格压力位。