20250316-华联期货-纯碱玻璃周报_库存压力仍存_玻碱反弹有限_26页_5mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

核心内容概览

本周华联期货发布的纯碱与玻璃周报指出，纯碱供应受企业检修影响持续下降，但需求回升有限，库存仍偏高，短期走势以低位震荡为主。而玻璃供应小幅回升，但需求依旧疲软，库存压力仍存，短期价格承压，反弹有限。

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纯碱市场分析

库存情况

• 总库存：截至2025年3月13日，国内纯碱厂家总库存为173.52万吨，其中轻质纯碱84.72万吨，重质纯碱88.80万吨。
• 趋势：库存呈现下降趋势，但集中度仍较高。

供应情况

• 产量：本周纯碱产量为67.95万吨，环比减少1.84万吨，跌幅2.64%。
• 细分：轻质碱产量31万吨，环比减少0.72万吨；重质碱产量36.95万吨，环比减少1.12万吨。
• 原因：企业检修如期进行，导致供应下降。

需求情况

• 出货量：本周纯碱企业出货量为72.26万吨，环比减少8.57%。
• 产销率：整体出货率为103.54%，环比下降4.03个百分点。
• 趋势：企业发货前期订单，库存窄幅下降，产销率下移，仍在平衡附近。

市场观点

• 纯碱供应阶段性下降，下游浮法和光伏玻璃产线复产增加，补库需求有所回升。
• 但企业库存仍偏高，需求回升空间有限，短期延续低位震荡。
• 操作建议：参考1430-1550震荡区间，或轻仓卖出虚值看涨期权。

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玻璃市场分析

库存情况

• 总库存：截至2025年3月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7025.7万重箱，环比增加1.02%，同比增加11.90%。
• 折库存天数：32天，较上期增加0.1天。

供应情况

• 开工率：行业平均开工率76.43%，环比增加0.05个百分点。
• 产能利用率：行业平均产能利用率78.88%，环比增加0.54个百分点。
• 产量：全国浮法玻璃产量110.72万吨，环比增加0.69%，同比减少9.16%。

利润情况

• 天然气工艺：周均利润-163.03元/吨，环比下降28.57元/吨。
• 煤制气工艺：周均利润58.34元/吨，环比下降12.33元/吨。
• 石油焦工艺：周均利润-24.53元/吨，环比下降38.57元/吨。
• 整体趋势：生产利润持续收缩，供应回升空间有限。

需求情况

• 深加工订单：截至2025年2月28日，全国深加工样本企业订单天数均值为6.8天，环比增加65.9%，同比减少39.3%。
• 项目开工：项目开工有限，订单多为散单，排期集中在5-7天，个别长达10-15天，较少3天左右。

市场观点

• 上周两条前期点火产线开始出玻璃，供应小幅增加，但出货依旧不佳，库存延续上升。
• 下游需求疲软，企业库存压力较大，玻璃价格持续承压。
• 盘面持仓较高，导致波动加剧。

操作建议

• 短线反弹偏空交易。

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产业链结构

纯碱产业链

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨。
• 中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵。
• 下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥。

平板玻璃产业链

• 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦（16%）、天然气（40%）、煤制气（24%）。
• 中游：平板玻璃（浮法玻璃及其他）。
• 深加工：钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃。
• 下游：房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%）。

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期现市场分析

玻璃价格

• FG主力合约：收盘1163元/吨，基差57元/吨。

纯碱价格

• SA主力合约：收盘1447元/吨，基差153元/吨。

价差情况

• 玻璃05-09价差：收盘-95元/吨。
• 纯碱05-09价差：收盘-65元/吨。

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总结

• 纯碱：供应下降，需求回升有限，库存仍偏高，短期震荡为主。
• 玻璃：库存压力仍存，需求疲软，利润收缩，价格承压。
• 操作建议：纯碱可轻仓卖出虚值看涨期权，玻璃可短线反弹偏空交易。
• 关注点：下游需求复苏情况、企业库存变化、盘面持仓波动。