信息安全行业深度报告：解码信息安全七大细分领域，剖析未来重点关注方向-20200402-银河证券-66页_6mb

信息安全行业深度报告总结

核心内容

信息安全是指保护信息资源免受各种类型威胁、干扰和破坏，确保信息的机密性、完整性与可用性。随着互联网及云计算的发展，信息安全已进入网络空间安全时代。全球信息安全产业规模已达到千亿美元，年增长率保持在两位数。我国信息安全产品市场占比约80%，服务占比约20%。

主要观点

1. 行业增长潜力大：预计2019年中国网络安全支出将达69.6亿美元，2022年将增至137.7亿美元，2018-2022年CAGR为25%。未来五年，中国网络安全行业将保持20%以上的年增长率，主要受技术、政策及安全事件三大因素驱动。

2. 行业竞争格局：中国信息安全行业竞争较为分散，2018年CR1、CR4、CR8分别为6.4%、21.7%、38.8%。头部企业如启明星辰、奇安信、深信服、天融信、绿盟科技等在多个细分领域占据优势。

3. 产品分类与布局：信息安全产品分为安全硬件、安全软件和安全服务三大类。其中，安全硬件包括防火墙、IDS/IPS、VPN等；安全软件涵盖身份管理、终端安全、大数据安全分析等；安全服务包括咨询、运营、集成等。

4. 技术驱动：新技术不断催生新的应用场景和安全需求，如云计算、物联网、人工智能等。云安全成为未来重点发展方向，相关技术如微隔离、CWPP、CASB、CSPM等逐渐兴起。

5. 政策与合规：政策法规持续推动行业发展，如等保2.0的实施加速了安全需求落地。同时，安全事件频发促使企业加强安全投入。

6. 投资建议：推荐关注启明星辰、拓尔思、中新赛克、迪普科技、深信服、安恒信息、山石网科等具备技术、渠道与资本优势的企业。

关键信息

• 行业规模：全球信息安全产业规模达千亿美元，中国年增长率约为25%。
• 市场结构：中国信息安全产品以硬件为主，安全服务占比相对较低。
• 技术趋势：云安全、大数据安全、人工智能等新技术成为未来增长点。
• 竞争因素：产品一体化、渠道管理、资本实力是影响市场份额的关键因素。
• 增长驱动：技术、政策、安全事件三方面共同推动行业增长。
• 投资推荐：重点关注具有综合实力的龙头企业，如启明星辰、深信服、安恒信息等。

行业细分领域分析

1. 商用密码：市场准入放宽，行业进入发展拐点。
2. 云安全：三类厂商齐头并进，抢占先发优势。
3. 身份认证管理：人证合一成为趋势，物联网推动行业爆发。
4. 大数据安全：新基建重点领域，AI与大数据双轮驱动。
5. 工控安全：处于成长期，是投资的最佳时机。
6. 态势感知：从被动防御转向主动防护，双寡头竞争激烈。
7. 网络可视化：借力5G发展，进入高速成长阶段。

A股信息安全公司概况

• 中国A股上市信息安全公司共有20家，2018年合计营收330.74亿元，净利润67.62亿元。
• 三六零、启明星辰、深信服等公司营收超过20亿元，市值超过300亿元。
• 研发支出占收入比重均值为18.59%，高于行业平均水平。

风险提示

1. 行业政策推进不及预期。
2. 下游客户安全支出预算受限。
3. 新兴应用场景落地不及预期。

产业链分析

• 上游：包括芯片、内存、基础元器件、操作系统、数据库、中间件等，毛利率普遍较高，竞争充分。
• 中游：包括安全产品与服务供应商，硬件产品毛利率可达60-80%，软件与硬件结合产品毛利率在70-80%，服务毛利率在50-80%。
• 下游：主要为政府、通信、金融、制造、教育等行业，客户付款流程复杂，导致应收账款较多。

技术与产品发展趋势

• 云安全技术持续发展，包括微隔离、CWPP、CASB、CSPM等。
• 安全产品向解决方案和服务转型，形成一体化趋势。
• 大数据与人工智能在信息安全领域的应用日益广泛，成为新的增长点。

未来发展方向

• 信息安全行业将持续增长，尤其在云安全、大数据安全、人工智能等领域。
• 企业需加强技术、渠道和资本实力，以应对市场竞争。
• 政策支持与安全事件频发将推动行业进一步发展。

总结

信息安全行业具有广阔的发展前景，受到技术进步、政策推动和安全事件频发的多重驱动。随着云计算和物联网的普及，云安全和大数据安全成为未来重点关注方向。行业竞争格局正在发生变化，技术、渠道和资本成为企业竞争的关键因素。建议投资者关注具备综合实力的龙头企业，把握行业增长机遇。同时，需警惕政策推进不及预期、安全支出受限及新兴技术应用不达预期等风险。