20141230-申万宏源-2015年资本市场政策展望_聚变时代_迎接BigBang_23页_2mb

资本市场政策展望总结

核心内容

2014年及2015年，中国资本市场经历了深刻的制度改革和市场创新，为迎接“BigBang”奠定了基础。政策重点包括市场建设、基础制度、产品创新、对外开放及机构发展等方面，旨在提升市场效率、加强风险控制、促进多层次市场建设，并推动资本市场的全面开放。

主要观点

• 市场建设重心转移：从场内市场向场外市场转移，从公募市场向私募市场倾斜。
• 基础制度市场化改革：并购重组和退市制度进一步完善，注册制改革逐步推进。
• 产品创新：衍生品市场发展迅速，ETF期权、个股期权等产品丰富了市场结构。
• 对外开放：沪港通、深港通等机制推动跨境资本流动，促进人民币国际化。
• 机构发展：证券经营机构将在多层次市场中发挥重要作用，混业经营和互联网金融发展加速。

关键信息

1. 2014年市场政策回顾

• 市场建设：

  • 全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量大幅增长，达到1500余家。
  • 做市商系统上线，增强市场活跃度和价格发现功能。
  • 私募市场在阳光化道路上迅速壮大，管理规模超过2.2万亿元。

• 基础制度：

  • 并购重组放松管制，丰富支付工具，推动市场化进程。
  • 退市制度再改革，包括主动退市和强制退市机制，提高市场优胜劣汰效率。

• 市场创新：

  • 证监会15条措施推动证券机构创新，包括资产管理、融资融券及衍生品业务。
  • 优先股试点扩大，为市场提供新的融资工具。

• 对外开放：

  • 沪港通正式上线，推动跨境资本流动。
  • 上海自贸区和深圳前海试点企业双向投资，探索跨境投融资机制。

2. 2015年资本市场展望

• 《证券法》修订：预计2016年实施，扩大证券范围，探索注册制改革。
• 注册制改革：逐步推进，预计在创业板试点，带动市场效率提升。
• 交易立体化：引入股票期权、ETF期权等产品，推动交易方式多样化。
• 机构投资者发展：随着市场扩容，机构投资者迎来黄金发展期。
• 互联互通拓展：跨境市场间互联互通机制逐步建立，双向投融资放开可期。

政策类别与内容

数据与趋势

• 2014年，全国股转系统挂牌公司数量从年初的349家增长至1500余家。
• 并购重组交易规模预计突破3000亿美元，跨境并购和跨界并购成为趋势。
• 优先股发行规模达到4529亿元，为市场提供新的融资渠道。
• 《证券法》修订预计2016年实施，推动证券范围扩展和注册制改革。
• 证券公司短期公司债券试点启动，丰富市场融资方式。

总结

2014年，资本市场制度改革取得重要进展，市场建设重心下移，私募市场快速发展，基础制度市场化改革深化。2015年，资本市场将迎来重大变革，包括《证券法》修订、注册制改革、交易方式立体化、机构投资者发展以及对外开放拓展。这些政策将推动资本市场效率提升、结构优化和创新发展，为中国经济的转型升级提供有力支持。