20210808-光大证券-2021年6月保险行业保费数据点评_人身险短期持续承压_非车险占比提升_4页_459kb

行业简报总结：2021年6月保险行业保费数据点评

核心内容

2021年6月，中国保险行业整体保费收入承压，但非车险业务占比提升，成为行业发展的新亮点。同时，保险资金运用余额稳步增长，固收类投资占比上升，权益类投资占比下降。行业分析师认为，随着车险综改压力逐步缓解，以及非车险业务的持续增长，保险行业或将在未来半年至一年内迎来拐点。

主要观点

1. 人身险持续承压

• 行业整体表现：2021年1-6月，人身险原保费收入为21,070亿元，同比增长0.4%。
• 细分险种表现：
  • 寿险：保费收入15,301亿元，同比增长-2.0%。
  • 健康险：保费收入5,136亿元，同比增长8.0%。
  • 意外险：保费收入633亿元，同比增长5.5%。
• 6月单月数据：
  • 人身险整体保费收入1,640亿元，同比下降44.0%。
  • 寿险：6月保费收入825亿元，同比下降58.4%。
  • 健康险：6月保费收入573亿元，同比下降22.1%。
  • 意外险：6月保费收入56亿元，同比下降12.5%。
• 原因分析：
  • 新旧重疾险切换导致年初“开门红”后需求提前释放，后续支撑力不足。
  • 疫情影响居民收入稳定性，叠加劳动力结构变化，导致新单销售低迷。

2. 财产险承压但非车险增长显著

• 行业整体表现：2021年1-6月，财产险原保费收入为6,029亿元，同比下降2.9%。
• 6月单月数据：财产险保费收入1,125亿元，同比下降5.8%。
• 车险表现：
  • 6月车险保费收入604亿元，同比下降13.2%，占财产险保费收入的53.7%。
  • 车险综改压力延续，预计下半年压力有所缓解。
• 非车险表现：
  • 6月非车险保费收入同比增长明显，其中企业财险（+4.9%）、工程险（+5.5%）、责任险（+11.6%）、农业险（+10.8%）、健康险（+39.9%）和意外险（+7.0%）均实现增长。
  • 非车险占比提升，未来有望成为财险发展的新支柱，与车险形成“双驱动”模式。

3. 投资端稳健型资产为主，权益类投资占比下降

• 资金运用情况：
  • 6月末，保险行业资金运用余额为22.2万亿元，同比增长10.2%。
  • 占总资产比重为92.4%，行业总资产为24.0万亿元，同比增长9.2%。
• 投资结构变化：
  • 固收类投资占比上升，权益类投资占比下降。
  • 银行存款、债权投资、股票和债券投资基金、其他投资占比分别为12.0%、37.9%、12.6%、37.5%。
• 未来展望：
  • 权益市场有望回暖，释放投资收益，推动保险股估值修复。
  • 长端利率虽趋势下行，但资产负债久期缺口逐渐缩窄，资产端对估值的提振作用仍被看好。

关键信息

• 保费收入：1-6月行业原保费收入2.7万亿元，同比微降0.3%；6月单月保费收入1,125亿元，同比下降5.8%。
• 赔付支出：1-6月赔付支出7,531亿元，同比增长19.4%。
• 业务及管理费：1-6月业务及管理费2,446亿元，同比下降5.5%。
• 资金运用：行业总资产24.0万亿元，同比增长9.2%；资金运用余额22.2万亿元，同比增长10.2%。
• 投资建议：关注股息率较高且估值较低，积极推进转型的中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
• 风险提示：保费收入不及预期、疫情反复、长端利率超预期下行。

图表说明

• 图1：展示2021年1-6月保险行业累计原保费收入及同比增速。
• 图2：展示2021年保险行业单月原保费收入及同比增速。
• 图3：展示人身险分险种保费累计同比增速变化。
• 图4：展示人身险分险种保费单月同比增速变化。
• 图5：展示财险分险种保费变化。
• 图6：展示财险分险种累计保费增速变化。
• 图7：展示保险资金运用余额变化。
• 图8：展示保险资金运用余额结构占比变化。

评级体系

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