20211102-广州期货-期市博览_动力煤走弱_期铝重挫_7页_967kb

研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2021年10月中国及国际铝市场的行情走势，重点探讨了电解铝生产成本、盈利水平、原材料价格变化及库存情况对铝价的影响。同时，报告还涉及外盘基本面分析，包括LME铝库存、升贴水等指标。

主要观点

1. 期市表现

• 动力煤走弱：10月动力煤现货均价上涨，但整体市场表现偏弱。
• 沪铝主力合约：10月沪铝主力合约大幅下跌，开盘价22905元/吨，收于19870元/吨，月跌幅11.94%。
• 伦铝走势：伦敦铝价冲高回落，月跌幅4.39%。
• 美元指数：10月美元指数高位震荡，月跌幅0.14%。

2. 电解铝成本与盈利

• 氧化铝价格：10月氧化铝现货均价为4125.88元/吨，较上月上涨20.82%，为近5年同期最高。
• 动力煤价格：环渤海动力煤5500K现货均价为842元/吨，较上月上涨112.40元/吨。
• 预焙阳极价格：10月预焙阳极均价为5472.50元/吨，较上月上涨7.77%，为近5年同期最高。
• 电解铝生产成本：10月电解铝平均生产成本为20438.87元/吨，较上月上涨9.01%，为近5年同期最高。
• 电解铝盈利水平：10月电解铝盈利水平为1872.46元/吨，较上月下跌50.47%，为近5年同期最高。
• 成本上涨原因：电价大幅上涨，以及新疆、四川、云南取消了电解铝优惠电价，导致生产成本显著上升，部分企业已出现亏损。

3. 国内库存情况

• 社会库存：10月上海有色网社会库存为98.2万吨，较上月增加20.49%，为近5年同期最高。
• 库存走势：库存水平持续上升，可能对铝价形成一定压力。

4. 外盘基本面分析

• LME铝库存：截至10月29日，LME铝库存为1042800吨，较上月减少15.79%，为近5年同期第二低位。
• 升贴水：10月外盘现货升贴水均值为-16.68美元/吨，较上月走弱1.60美元/吨，为近5年同期第二低位。
• 注销仓单：LME铝注销仓单为417450吨，较上月减少29.91%，为近5年同期最高。
• 注销仓单占比：10月注销仓单占比为40.03%，较上月减少8.06个百分点，为近5年同期最高。

关键信息

市场趋势

• 动力煤走弱，但电价上涨导致电解铝成本大幅上升，铝价受到支撑。
• 电解铝部分企业已开始亏损，若持续则可能停产检修，进一步收紧供应。

技术分析

• 铝价技术面短期企稳于20000元/吨，预计11月铝价将小幅回暖，运行区间为20000-21000元/吨。

成本与盈利

• 氧化铝、动力煤和预焙阳极价格均上涨，导致电解铝成本显著提升。
• 电解铝盈利水平虽较上月下降，但为近5年同期最高，表明行业整体仍保持盈利。

库存与外盘

• 国内社会库存增加，可能对铝价形成一定压力。
• 外盘LME铝库存和注销仓单均处于历史低位，市场流动性趋紧，可能支撑铝价。

总结

10月铝市场整体表现偏弱，但电解铝成本端因电价上涨及部分地区取消优惠电价而显著提升，导致部分企业亏损，从而对铝价形成支撑。沪铝主力合约重挫，伦铝冲高回落，但技术面显示短期企稳。外盘方面，LME铝库存和注销仓单均处于历史低位，市场流动性趋紧，可能对铝价起到支撑作用。总体来看，成本上涨和供应紧张将对铝价形成一定支撑，预计11月铝价将小幅回暖。