20211102-广州期货-期市博览——螺纹钢_下行趋势难改_若有反弹仍以空头思路对待_10页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告对螺纹钢01合约在2021年10月至11月初的行情进行了回顾与分析，指出螺纹钢价格持续下行，并预计11月钢材整体趋势仍为下跌。报告分析了供给、需求及成本端的多重因素，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

• 行情回顾：螺纹钢01合约在10月29日较9月30日下跌17.8%，至4646元/吨；11月2日价格接近跌停，波动于4240元/吨附近。本轮下跌分为两个阶段：

  • 第一阶段（10月12日-20日）：限产边际宽松，旺季需求被证伪。
  • 第二阶段（10月21日至今）：动力煤价格管控趋严，引发焦炭价格预期下行，导致钢价压力转移至铁矿，黑色系普跌。

• 市场现状：

  • 供需方面：螺纹钢周产量回升至290.56万吨，表观需求为303.80万吨，但需求疲软，整体维持小幅去库。
  • 价格利润方面：现货价格大幅下行，毛利持续压缩，短流程电炉利润为265.14元/吨，长流程高炉利润为584.14元/吨，均较10月22日有所下滑。

• 逻辑分析：

  • 供给方面：限产政策边际宽松，但四季度仍存在阶段性收紧的可能，主要受空气质量与钢厂利润影响。
  • 需求方面：地产端表现疲软，短期内难以回暖，基建需求亦未明显提振。
  • 成本方面：焦炭价格已接近底部，铁矿石价格继续下行，成本支撑减弱，钢价面临进一步下行压力。

• 行情展望：11月钢材整体趋势向下，但供给端和成本端存在反弹可能。尽管如此，长期下行趋势已确立，即使出现反弹仍以空头思路对待。

• 操作建议：

  • 投资者应轻仓操作，注重风险管理，以对冲为主。
  • 对螺纹钢，不建议追空，可考虑反弹后逢高做空，建仓区间为（4700,4800）。
  • 可关注卷螺差的逢低做多机会。

关键信息

• 螺纹钢01合约价格：10月29日报4646元/吨，11月2日接近跌停，报4240元/吨。
• 螺纹钢因素：粗钢压减政策不及预期、需求不及预期为下行风险。
• 图表分析：
  • 焦炭、焦煤、铁矿石价格均出现下跌，尤其是焦炭。
  • 螺纹钢表观需求与产量环比上升，但同比仍呈下降趋势。
  • 基差、价差等数据表明市场情绪偏空，期货价格与现货价格贴水扩大。
• 政策影响：
  • 生态环境部发布秋冬季大气污染治理方案，对产量形成阶段性收紧压力。
  • 动力煤价格管控政策趋严，影响焦炭价格，进而传导至钢价。
• 数据来源：Mysteel、广州期货研究中心、Wind等。

风险提示

• 市场处于高波动状态，基本面交易胜率较低。
• 需求回暖信号不明显，短期内难以支撑价格反弹。
• 成本端持续走低，对钢价形成压力。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者应自行判断并承担相应风险。

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总结

螺纹钢01合约在10月至11月初经历显著下跌，主要受限产政策宽松与旺季需求证伪、动力煤价格管控导致焦炭成本预期下降等多重因素影响。当前市场情绪偏空，基本面偏弱，短期内需求回暖信号不明显，成本端亦持续走低。尽管供给端和成本端存在反弹可能，但长期下行趋势已确立，建议投资者以空头思路应对，注重风险控制，采取轻仓对冲策略。