20140218-广发证券-建筑材料行业_淡季价格回落_精选成长个股_14页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容概述

本报告分析了2014年2月10日至2月14日期间建筑材料行业的市场动态，涵盖水泥、玻璃及其他建材子行业。整体来看，行业处于淡季，价格和库存出现一定波动，但部分企业仍具备成长潜力。报告建议关注海螺水泥、金隅股份、方兴科技和长海股份等标的，并维持行业“买入”评级。

主要观点

• 水泥行业：价格小幅回落，华东地区跌幅较大，其他地区价格稳定。全国水泥平均库存环比上升5%，部分区域如中南地区库存上升明显。煤炭价格有所下跌，但水泥煤炭价格差上涨5元/吨，显示成本压力有所缓解。
• 玻璃行业：价格呈现小幅上涨，但部分地区如华中地区价格下跌。玻璃库存环比上升，有效产能增加，但市场仍处于淡季，需求尚未明显启动。
• 其他建材：工业萘价格恢复性上涨，沥青价格下跌，PVC价格亦有所下滑，部分企业如方兴科技、长海股份表现良好，具备成长性。
• 行业展望：2014年水泥行业边际供需将改善，但需求增速放缓可能压制估值。2-3月份是关键观察窗口，市场将验证需求回落幅度。建材行业整体进入低速增长阶段，但有核心竞争力的公司仍具备成长潜力。
• 投资建议：维持行业“买入”评级，重点关注海螺水泥、金隅股份、方兴科技和长海股份。

关键信息

水泥行业

• 价格变化：全国水泥均价下跌3元/吨（-0.71%），华东地区下跌14元/吨（-3.58%），其他地区价格持平。
• 库存变化：全国水泥平均库存环比上升5%，其中华东地区上升7%，中南地区上升11%，西南地区下降1%。
• 煤炭价格：全国平均水泥煤炭价格差上涨5元/吨。
• 市场动态：华东地区水泥价格持续回落，中南地区价格继续走低，西南地区价格稳中有跌，整体市场表现疲软。
• 产能变化：2月14日有效产能为95046.4万重箱，同比增长16.49%；停产产能占比17.11%，环比上升0.62%。

玻璃行业

• 价格变化：全国玻璃均价上涨0.22元/重箱，主要城市价格涨跌幅区间为[-0.70, +0.75]元/重箱，其中北京、广州、济南等城市价格有所上涨，武汉、秦皇岛价格下跌。
• 库存变化：2月14日玻璃库存为3092万重箱，环比增加133万重箱，同比增加5.56%。
• 价格差：玻璃纯碱重油价格差在华东地区环比下降3.63%，其他地区无变化。
• 市场动态：节后市场恢复缓慢，部分区域因外埠玻璃进入导致价格下降，但部分企业如沙河玻璃在春节后出库情况良好。
• 产能变化：2月14日总产线316条，同比增加30条，环比增加1条；部分产线冷修或点火，新增产能可能影响市场供需。

其他建材行业

• 工业萘：价格恢复性上涨，近一个月上涨2.14%。
• 沥青：价格下跌1.86%，近一个月下跌2.76%。
• PVC：价格下跌0.40%，近一个月下跌0.40%。
• HDPE & PP：价格稳定，但近一个月HDPE下跌0.19%，PP下跌1.81%。
• 美废：价格稳定，近一个月下跌0.30%。

重点跟踪公司估值（2014年2月14日）

风险提示

• 宏观经济继续下行
• 新投产能超预期
• 原材料成本大幅上涨

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（部分公司）

投资建议

• 重点关注海螺水泥和金隅股份，作为水泥行业代表，其股价表现和基本面可能超预期。
• 方兴科技和长海股份因新产品放量和市占率提升，具备良好成长性，是2014年重点推荐标的。

附注

• 报告发布日期：2014-02-18
• 分析师：邹戈（S0260512020001）
• 联系方式：021-60750616，zouge@gf.com.cn
• 联系人：谢璐，xielu@gf.com.cn