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三人行（605168）2022年半年度业绩快报点评总结

核心内容概述

三人行于2022年7月22日发布了2022年半年度业绩快报，显示公司上半年业务收入和净利润均实现显著增长。公司业绩增长主要得益于新老客户并重的策略，以及在汽车行业整合营销业务上的拓展。此外，公司积极布局元宇宙相关领域，数字藏品交易平台的建设有望成为新的业绩增长点。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营业收入20.33亿元，同比增长44.85%；归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比增长29.51%。
• 新老客户双轮驱动：公司通过挖掘原有客户在消费品、电信运营商、金融等行业的增量营销预算，同时拓展了东风本田、一汽丰田、东风风神、通用别克等大型汽车客户，推动业绩增长。
• 调整营销方式缓解疫情冲击：为应对疫情对线下业务的影响，公司积极调整营销方式，保持业务增长。
• 投资业务提升盈利能力：自2020年起，公司不断拓展产业投资和财务投资业务，2022年上半年取得的分红收益及公允价值变动损益达6,320.03万元，增强了资金使用效率和盈利能力。
• 元宇宙布局加速：公司与北文所合作的NFT平台即将上线，该平台依托文交所和中国移动BSN区块链技术，具备技术与运营优势。丰富的IP储备和政策支持，使NFT业务具备较大的增长潜力。

关键信息

公司基本面

• 股价与估值：最新收盘价为98.20元，一年内最高/最低价分别为163.73元和69.08元；当前市盈率19.45，市净率3.31。
• 总股本与市值：总股本1.01亿股，总市值99.58亿元。

盈利预测

财务表现

• 资产负债表：预计2022-2024年资产总额将从3,210百万元增长至7,799百万元。
• 现金流量表：预计2022年经营活动现金流为940百万元，投资活动现金流为-28百万元，筹资活动现金流为1百万元，现金净增加额为912百万元。
• 利润表：预计2022年营业利润为859百万元，归属母公司净利润为739百万元，净利率从14.1%小幅下降至12.2%，但整体盈利能力保持稳定。
• 主要财务比率：预计2022年ROE为30.9%，ROIC为25.5%，资产负债率从37.5%下降至36.6%，偿债能力持续增强。

风险提示

• 经济形势严峻：宏观经济波动可能影响公司业绩。
• 新客拓展不达预期：汽车客户拓展进度可能不及预期。
• 交易平台上线不达预期：NFT平台的上线及运营效果存在不确定性。

评级说明

• 投资建议：维持“买入”评级。
• 评级标准：公司股价在报告发布后6个月内相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”。

总结

三人行在2022年上半年展现出强劲的业绩增长，主要得益于新老客户并重策略和汽车行业整合营销业务的拓展。公司通过调整营销方式有效缓解疫情冲击，并通过产业投资和财务投资提升盈利能力。元宇宙相关布局在政策支持下进一步加速，NFT平台的上线将为公司带来新的增长点。整体来看，公司财务状况稳健，盈利预测乐观，维持“买入”评级。