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国债期货早报（2024年8月1日）

行情回顾

基本面

7月官方制造业PMI为49.4，略低于预期49.3，但基本稳定。非制造业PMI也有所回落。国家统计局表示，制造业景气水平因市场需求不足及高温洪涝天气等因素略有下降。

资金面

7月31日，央行通过固定利率、数量招标方式开展25,167亿元7日期逆回购操作，操作利率为1.7%。当日逆回购到期量为661亿元。整体资金面维持宽松。

基差

现券普遍升水期货，对各个期限的主力合约（TS、TF、T）均有利多因素。基差数据具体为：TS主力基差001025，TF主力基差01498，T主力基差01419，TL主力基差03467。

库存

TS、TF、T主力可交割券余额分别为13,594亿、14,935亿、23,566亿，库存情况暂属中性。

盘面

各主力合约均在20日均线上方运行，20日线呈向上趋势，显示短期走势偏强。

主力持仓

多空双方均保持净多头持仓，但多头仓位较前期略有减少。

市场分析

7月制造业景气度小幅回落，同时CPI涨幅创三个月新低。尽管宏观经济数据略不及预期，但是下半年刺激政策有望加力，经济回升趋势尚未稳固。预计货币政策可能维持宽松政策，并伴随财政政策调整。与此同时，美联储7月维持利率不变，但货币政策转向的趋势正在显现，这将对国际资本流动产生一定影响。

此外，短期市场参与者情绪谨慎，多空双方持仓均在减少，显示出对后市看法的分歧。

后市展望

综合基本面、资金面与技术面，国债期货市场短期整体运行偏强。操作上建议保持谨慎，关注政策动向，灵活调整仓位。