汽车行业：小鹏汽车，智能驾驶元年，智驾领先者启航-240828-长江证券-56页_5mb

小鹏汽车：智能驾驶元年，智驾领先者启航

核心内容

小鹏汽车成立于2015年，是智能技术领先的新势力造车公司，致力于成为“智能汽车引领者”。公司于2018年上市首款车型G3，2020年在美国纽约证券交易所挂牌上市，2021年在香港交易所挂牌上市。小鹏汽车在智能驾驶领域表现突出，于2022年9月在广州试点城市实现高阶智能辅助驾驶（NGP）的量产落地，成为首个在城市场景中实现该功能的品牌。

主要观点

• 小鹏汽车在智能驾驶技术上处于领先地位，XNGP系统覆盖全国243城，2024年实现全国所有城市开放。
• 2024年推出X9和MONA M03等车型，进一步丰富产品矩阵，聚焦智能电动领域。
• 公司通过自研技术强化“智能化”品牌定位，包括全场景语音、XNGP智能辅助驾驶系统、SEPA2.0扶摇架构等。
• 小鹏汽车与大众签订战略合作协议，共同开发B级电动车，进一步提升品牌影响力和市场竞争力。
• 通过收购滴滴智能汽车开发业务，小鹏推出MONA品牌，开启平价智能电动车新时代。

关键信息

产品矩阵

• G3/G3i：紧凑型，定位“智·潮都市SUV”，售价14.89-17.69万元。
• P5：紧凑型，定位“真智享越级轿车”，售价15.69-17.49万元。
• G6：中型，定位“超智驾轿跑SUV”，售价19.99-27.69万元。
• P7/P7i：中型，定位“超长续航智能轿跑”，售价22.39-33.99万元。
• G9：中大型，定位“超智驾豪华纯电SUV”，售价26.39-35.99万元。
• X9：中大型MPV，定位“超智驾大七座”，售价35.98-41.98万元。
• MONA M03：A级智能电动汽车，定位15万元级，预计2024年开始量产。

技术亮点

• XNGP全场景智能辅助驾驶：具备31颗智能驾驶传感器，Orin-X双芯片提供508TOPS算力，实现高速NGP、城市NGP及VPA-L停车场记忆泊车。
• SEPA2.0扶摇架构：集成800V高压SiC平台、智能座舱系统及电子电气架构，提升整车性能与智能化水平。
• XNet深度视觉神经网络：国内首个量产BEV感知方案，实现“上帝视角”，提升环境感知能力。
• 智能座舱：首创“全场景语音”功能，支持多音区交互，提升用户体验。

销量表现

• 2024年1-6月销量同比增长25.6%，X9连续7个月排名30万以上纯电MPV销量第一。
• G6：上市后销量迅速爬升，8月份交付量达7068辆，Max版本销量占比高，智能化标签显著。

业绩表现

• 小鹏汽车仍处于投入期，2024年上半年营业收入为146.6亿元，同比增长61.2%，但净亏损达26.5亿元。
• 2024年Q2营业收入同比增长60.2%，净亏损为12.9亿元。

股权架构

• 何小鹏持有公司69.5%投票权，主要通过B类股实现，增强公司战略长期性。

管理团队

• 管理团队背景多元化，涵盖互联网、汽车制造及金融领域，如何小鹏（互联网背景）、王凤英（长城汽车背景）、顾宏地（金融背景）等。

投资建议

在智能驾驶元年，小鹏汽车凭借技术领先和产品聚焦，有望在智驾领域占据龙头地位。随着XNGP全面落地及MONA品牌的推出，公司将在智能电动市场持续发力，推动销量与收入增长。尽管目前仍处于投入期，亏损状态，但其技术积累与市场拓展能力将为其带来长期增长潜力。建议关注其在智能驾驶技术、产品矩阵优化及全球化布局方面的进展。