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品种策略参考总结

核心内容概述

本文档主要分析了塑料（LLDPE）和聚丙烯（PP）两个能源化工板块品种在短期、中期及日内的时间周期内的价格走势及投资策略，结合市场供需、行业动态、政策影响及国际因素进行逻辑推导。

主要品种分析

塑料（LLDPE）

• 时间周期观点：

  • 短期：上行
  • 中期：震荡
  • 日内：上行

• 参考策略：逢低做多

• 核心逻辑：

  • 供需边际改善：近期部分装置重启，PE开工率环比增加3个百分点至83.3%。
  • 库存变化：周末石化库存累库12万吨至72万吨，较去年同期减少4万吨，说明市场去库压力有所缓解。
  • 新增产能：镇海炼化二期、鲁清石化等HDPE装置在1月和2月投产，近期无新增产能。
  • 外部因素：欧元区制造业PMI跌破荣枯线，利比亚原油产量恢复，导致布伦特10合约下跌至100美元/桶，对整体成本形成支撑。
  • 安全事件影响：茂名石化原料罐着火，导致67万吨PP、93万吨PE装置停车；上海石化乙二醇装置火情，但聚烯烃装置未受损，临时停车，关注安全检查影响。
  • 下游需求：虽然疫情有所缓解，但物流与需求仍受限制，订单难以放量。LLDPE下游开工率有所回升，但整体需求仍偏弱。
  • 结论：LLDPE供需略有好转，价格偏强震荡。

聚丙烯（PP）

• 时间周期观点：

  • 短期：上行
  • 中期：震荡
  • 日内：上行

• 参考策略：逢低做多

• 核心逻辑：

  • 开工率变化：PP开工率环比下降3.24个百分点至74.97%，主要受部分检修装置影响。
  • 库存变化：周末石化库存累库12万吨至72万吨，较去年同期减少4万吨，去库压力有所缓解。
  • 新增产能：浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产，镇海炼化二期30万吨/年陆续投产，近期无新增产能。
  • 安全事件影响：茂名石化原料罐着火，导致67万吨PP装置停车；上海石化乙二醇装置火情，聚烯烃装置未受损，临时停车，关注安全检查影响。
  • 下游需求：下游开工表现平稳，但受疫情制约，订单难以放量。PP下游开工率略有回升，但整体需求仍偏弱。
  • 成本支撑：油制聚烯烃成本支撑明显，俄乌冲突对聚烯烃供需影响较小，主要影响其上游成本。
  • 结论：PP供需结构略有改善，价格偏强震荡。

关键信息汇总

供需变化

• LLDPE：PE开工率提升，库存环比减少，供需边际改善。
• PP：部分装置检修，开工率下降，但库存去库压力减小。

市场因素

• 国际油价：布伦特10合约下跌至100美元/桶，对成本形成支撑。
• 疫情影响：上海解封后下游需求未明显回升，物流与需求仍受疫情影响。
• 安全事件：茂名石化、上海石化发生火情，导致部分装置临时停车，关注后续影响。

新增产能

• LLDPE：近期无新增产能投产，后续关注劲海化工的投产进展。
• PP：浙江石化二期、大庆海鼎等装置已投产，后续关注8月中下旬福建、宁波大榭等装置的投产情况。

总结

LLDPE和PP在短期和日内均呈现上行趋势，中期则维持震荡格局。主要推动力来自供需边际改善、库存去库压力减小以及成本支撑。尽管疫情对下游需求有一定抑制，但部分装置重启和新增产能投产为市场提供了支撑。投资者可考虑在价格回调时逢低做多，但需关注安全事件及政策变化对供需的影响。