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外卖行业深度：赋能商户，提升效率

核心内容

本报告从商户、用户和骑手三个维度，分析了外卖行业对B-C-D三端的价值及行业成长空间。外卖不仅是流量分配，更是提升商户收入与利润、优化用户体验、创造新就业机会的重要手段。

主要观点

• 外卖对商户而言，提升了收入与利润，推动了餐饮行业的规模化发展。
• 用户对外卖的需求不断升级，从基础的准时性与食品安全，到期望属性（如性价比、低客单价、多用餐时段）及魅力属性（如远距离配送），使得用户数量和频次具备提升空间。
• 骑手是外卖平台的核心竞争力之一，不仅连接了商户与用户，还创造了具有强薪酬竞争力的新就业岗位。
• 美团凭借其强大的组织与运营能力，构建了行业壁垒，成为外卖行业的重要核心玩家。

商户侧分析

餐饮行业特点

• 我国餐饮行业规模庞大，但分散且竞争激烈。2021年餐饮行业规模达4.7万亿元，占社会消费品零售总额的11%。
• 餐饮行业集中度和连锁化率较低，与欧美相比，我国餐饮门店数量远高于美国，且开店和关店流动性大。
• 餐饮行业存在高毛利、低净利的生存状态，主要受租金和人力成本影响。

外卖对商户的影响

• 外卖不是简单的流量分配，而是通过提高订单量和优化运营模式，为商户带来增量收入并提升利润率。
• 外卖行业有“30-50定律”，即正餐门店外卖占比30%时收益最佳，快餐门店外卖占比50%时收益最佳。
• 外卖平台通过技术赋能、数据支持、供应链优化等方式帮助商户实现数字化转型，提高运营效率。

典型商户模型

• 加入外卖平台前，典型二线城市普通中小正餐商家日净利仅62元，月净利约1845元。
• 加入外卖平台后，假设增加30单外卖订单，月净利可达4436元，净利率提升至8.6%。

用户侧分析

外卖的用户价值

• 用户对外卖的需求分为基础需求、期望需求和魅力需求。基础需求包括准时性和食品安全，期望需求包括性价比、低客单价和多用餐时段，魅力需求包括远距离配送和特殊场景服务。
• 外卖作为高频刚需场景，具有广泛的用户基础。2021年外卖用户规模达5.28亿人。

用户市场预测

• 预计2025年白领及高校用户渗透率可达93.8%，其他城镇网民渗透率可达16.9%，整体外卖用户规模预计达6亿人。
• Z世代将成为外卖消费的主力，其依赖性高，外卖频次和金额有望进一步提升。

用户场景与需求

• “吃饭”场景分为在家吃饭和在外吃饭，其中在外吃饭市场空间约4.7万亿，外卖作为其中一部分，具有广阔的市场潜力。
• 用户对餐饮门店的认知度较高，因此外卖平台的流量分发并非唯一依赖因素，商户自身竞争力也至关重要。

骑手侧分析

骑手作为核心竞争力

• 骑手是连接商户与用户的重要环节，是外卖平台体验和效率的核心保障。
• 外卖行业已进入以骑手履约服务体验为核心竞争阶段，提升骑手体验有助于提高平台整体体验。

骑手职业发展

• 2021年“网约配送员”新职业技能标准确立，职业培训与保障逐步完善。
• 骑手薪酬竞争力强，二、三线城市外卖骑手的最低与最高薪资普遍高于其他岗位，如保安、清洁、电工等。

骆驼与京东物流对比

• 美团外卖骑手的最低和最高薪资均高于京东物流自营配送员。
• 在部分城市，如大庆、鞍山，美团骑手的最高薪资可达14,000元以上，远超其他岗位。

骑手保障措施

• 美团已建立较为完善的骑手保障体系，包括医疗、家庭、节日福利、心理咨询等。
• 骑手驿站、智能装备、安全培训等措施提升了骑手工作体验和安全水平。

配送效率提升

规模化与智能化

• 订单规模扩大有助于提升配送效率，降低平均配送时长。
• 美团通过智能取餐柜、无人车、无人机等技术手段，优化配送流程，提高效率。

技术布局

• 美团在Robotics领域进行了多项投资，如梅卡曼德、普渡科技、赢彻科技等，布局智能配送技术。
• 通过投资+自建的方式，计划三年内在顺义区部署1000台自动驾驶配送车，实现全国多城市、多场景、全天候覆盖。

核心玩家：美团

组织与运营能力

• 美团凭借强大的组织与运营能力，形成了较强的行业壁垒，成为外卖行业的核心玩家。
• 2021年美团外卖日均交易笔数达3936万单，年GTV达7021亿元，CAGR为35%。

外卖规模预测

• 预计2025年外卖行业市场规模将达2.2万亿元，对餐饮行业渗透率达35%。
• 美团外卖业务收入结构优化，货币化率从9%提升至13.7%，在线营销服务收入占比逐步提升。

风险提示

• 疫情风险；
• 政策风险；
• 用户渗透不及预期；
• 新业务不及预期。

分析师与研究助理简介

• 分析师：金荣，华安证券研究所，具备金融及产业复合背景，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司。

重要声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，不做任何保证。
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