20220211-宝城期货-橡胶_多空分歧加剧_沪胶振荡整理_9页_663kb

橡胶（RU）市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年2月11日橡胶（RU）期货市场的走势及影响因素，结合宏观经济、市场供需、政策动向及行业数据，对沪胶2205合约和20号标胶2204合约的后市进行了展望。

主要观点

1. 宏观环境影响

• 全球流动性收紧：美联储、欧洲央行及英国央行均采取了更为鹰派的货币政策，加速结束购债并提前加息，导致全球流动性趋紧，对胶价形成下行压力。
• 通胀数据超预期：美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年以来新高，核心CPI同比上涨6%，推动美债收益率上升，进一步强化了美联储紧缩周期的预期。
• 经济复苏预期：欧盟和欧元区2021年GDP增长5.2%，但受奥密克戎变异毒株影响，第四季度增速放缓。印度经济持续恢复，维持宽松货币政策。

2. 供需结构变化

• 供应端：产胶国处于低产季，供应压力不大。
• 需求端：国内轮胎行业节后复工良好，未来一个月开工率稳步回升，预计胶市供需结构将有所改善。
• 库存情况：上期所天胶库存及青岛保税区橡胶库存走势显示，库存水平相对稳定，未出现大幅波动。

3. 金融数据与政策支持

• 中国金融数据强劲：1月人民币贷款和社会融资规模增量双双创下单月历史新高，显示货币政策和财政政策靠前发力，支持稳增长。
• 稳增长政策预期：未来政策将继续扩内需、稳外需，加强财政与货币政策协调，确保经济运行在合理区间。

4. 市场走势分析

• 沪胶2205合约：本周五维持窄幅整理，最高涨至14780元/吨，最低下探至14605元/吨，收盘小幅收涨0.17%或25元/吨。
• 20号标胶2204合约：小幅上涨，最高至12040元/吨，最低至11880元/吨，收盘上涨0.80%或95元/吨。
• 期权市场：看涨期权涨跌互现，看跌期权集体下跌，显示市场多空分歧加大，但短期仍偏强。

关键信息

1. 市场信息

• 中国：1月金融数据超预期，显示政策支持经济。
• 美国：非农数据强劲，CPI上涨至7.5%，推动美债收益率上升。
• 欧洲：欧元区通胀率创新高，欧洲央行暗示转向鹰派，加息预期升温。
• 英国：加息25bp并启动被动缩表。
• 印度：维持宽松货币政策，经济持续恢复。

2. 行情回顾

• 沪胶2205合约：2月11日窄幅整理，价格区间在14605-14780元/吨。
• 20号标胶2204合约：小幅上涨，价格区间在11880-12040元/吨。

3. 现货市场

• 云南天然橡胶：价格小跌50-100元/吨，市场交投清淡。
• 上海市场：人民币价格小幅下滑，主流价格在13700-13800元/吨。
• 山东市场：价格小跌，交投放量有限。

4. 后市展望

• 沪胶2205合约：预计维持在14400-14900元/吨区间内整理。
• 20号标胶2204合约：预计维持在11700-12200元/吨区间内整理。

数据图表

• 图3：2015-2022年沪胶基差走势图。
• 图4：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图。
• 图5：2020-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图。
• 图6：2015-2022年上期所天胶库存走势图。
• 图7：2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图。

分析师简介

宝城期货能源化工团队具备丰富的市场研究经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员，发表文章千余篇，获得多项行业奖项，包括郑商所甲醇高级分析师、大商所木材优秀研究员等。

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