深度报告-2025-09-01-欧洲央行-释放增长_欧盟投资计划和公司业绩（英）页_50页_3mb

研究目的
评估欧盟结构与投资基金的有效性，研究其对企业发展的影响。

数据来源

• Orbis数据库（公司层面）。
• Kohesio数据库（项目层面，编程期为2014-2020）。
• Eurostat数据（国家及部门层面）。

主要研究问题

1. 研究哪类公司更可能获得欧盟资金？
2. 研究欧盟资金如何影响公司表现（投资和生产率）？

研究方法
采用逻辑回归模型和局部投影差分法（LP-DiD），考察公司特征对资助获得的影响，分析资助的动态效应。

主要发现

1. 资金分配对象

   • 资助倾向分配给已表现良好的公司，资本密集度较低且面临财务约束的公司。
   • 小型公司、资金受限的公司以及财务杠杆较低的公司更受益。

2. 资金对企业绩效的影响

   • 第1年：资本支出显著增长约15%。
   • 第4年：全要素生产率（TFP）累计增长约3%。
   • 小型公司和财务受限公司受益更大。
   • “SME投资”类别项目对资本积累和生产率提升效果更强。

3. 异质性分析

   • “绿色转型”投资项目的成效相对有限。
   • 政策支持中小型企业转型，对特定领域如研发与创新支持效果显著。

整体结论
欧盟结构与投资基金在推动企业增长与生产力提升方面发挥重要作用。政策应注重精准资助，平衡支持高绩效公司和解决资金约束，以进一步提升投资效益。