20150422-广发证券-基金一季报配置分析_剧烈换仓_真爱无敌_18页_1mb

基金一季报配置分析总结

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，主要分析2015年第一季度主动偏股型基金的资产配置情况。报告指出，基金在这一季度经历了显著的换仓操作，股票仓位达到历史第二高水平，同时对主板、沪深300等大票配置比例降至历史最低，而对中小板、创业板等小票配置比例大幅上升。此外，基金对TMT板块和休闲服务等新兴行业加仓明显，对金融、周期品等传统行业则减仓较多。

主要观点

资产配置

• 股票仓位：主动偏股型基金在2015年第一季度的股票仓位为84.8%，较去年第四季度上升0.8%，为历史第二高水平。
• 债券配置：债券配置比例降至4.0%，已连续四个季度回落。

板块配置

• 主板与沪深300：配置比例分别降至51%和45%，为历史最低水平。这表明基金在这一季度大幅减仓大票。
• 中小板与创业板：配置比例分别升至26%和23%，为历史最高水平，显示基金对小票的偏好。
• 白马股：配置比例从Q4的6%降至5%，连续六个季度减仓，相比2013年Q3的高位已减仓四分之三。
• 14年Q4与15年Q1换仓操作：14年Q4基金“剁小票，买大票”，而15年Q1又“换回小票”，体现出基金在板块间的剧烈调整。

行业配置

• 加仓行业：TMT板块、服务业（剔除金融）、休闲服务、轻工制造。
• 减仓行业：金融、周期品、可选消费（主要为地产、家电）。
• TMT板块：受“互联网+”热潮推动，配置比例增加15%，其中计算机行业增加9%至19%，传媒增加4%至8%。
• 金融板块：银行配置比例下降至5%，非银配置比例下降至6.8%，其中证券和保险分别下降至1.6%和5%。
• 必须消费板块：配置比例基本稳定在12%，但内部出现分化，食品饮料连续减仓，医药和纺织服装有所加仓。
• 可选消费板块：配置比例从17.8%降至14%，主要因地产和家电配置比例下降，但汽车、休闲服务和轻工制造有所加仓。
• 周期品行业：配置比例继续下降2%至22%，机械和化工行业配置比例下降，而有色和钢铁行业配置比例略有回升。

关键信息

个股配置

• 前十大重仓股：持股集中度较去年Q4有所下降，新进入前十大个股均为“互联网+”概念股。
• 加仓最多的个股：集中在“互联网+”领域，如东方财富、万达信息等。
• 减仓最多的个股：集中在金融和地产领域，如中国平安、保利地产等。

总结

本季度主动偏股型基金在资产配置上呈现出明显的“弃大取小”趋势，股票仓位维持在较高水平，而债券配置持续下降。在板块配置方面，主板、沪深300等大票配置比例降至历史最低，中小板、创业板配置比例创历史新高。行业配置上，TMT和休闲服务等新兴行业受到青睐，而金融、周期品等传统行业则被减持。个股层面，基金对“互联网+”概念股的配置增加，同时对金融和地产类个股的配置减少，显示出对市场趋势的快速反应和对成长性资产的偏好。