20241024-华安证券-索通发展-603612.SH-预焙阳极价格筑底_净利润持续修复_4页_371kb

报告内容总结

索通发展2024年前三季度业绩报告：公司营收同比下降16.86%，达991.9亿元；净亏损大幅改善，归母净利润同比上升16527%，达217亿元。第三季度单季营收同比下降9.37%，环比增长22%，归母净利润环比增长150%至185亿元。

主要业务进展

1. 预焙阳极行业：
   预焙阳极价格企稳筑底，前三季度山东地区均价同比下降23.26%，Q3均价同比下降11.9%。新增产能方面，公司通过多个新项目投产，2024年上半年预焙阳极产销量分别增长775%、831%，提升规模优势。

2. 海外市场：
   出口量大幅增长，H1出口销量增加3355%，占全国出口总量38.77%。与美铝签订年度供货框架协议，2025年供应约24万吨预焙阳极，有望进一步提升海外份额与客户粘性。

投资建议

预焙阳极价格预计底稳并向上趋势，公司新增产能与海外订单持续落地，叠加产业合作深化，未来发展动力强劲。调整盈利预测，2024年归母净利润预期降至37亿元（原预测81亿元），基于风险下调的市盈率估值为196、92、57倍，维持“买入”评级。

风险提示

项目建设进度、下游需求、原材料成本、价格大幅波动均可能导致业绩不及预期。