20180709-财富证券-2018年6月外汇储备数据点评_汇率弹性加大_外汇储备稳定_7页_706kb

2018年6月外汇储备数据总结

核心内容

2018年6月末，中国外汇储备为31121亿美元，较5月末增加15亿美元，结束了连续两个月的负增长，且较去年同期增加553亿美元。以SDR计，外汇储备为22126亿SDR，环比增加168亿SDR。外汇储备的变动主要由交易因素和非交易因素（估值效应）共同影响。

主要观点

• 外汇储备增长：外汇储备规模稳定在3万亿美元以上，显示出一定的韧性。
• 交易因素：预计6月外汇储备因交易因素减少约230亿美元。其中，银行结售汇逆差约100亿美元，央行干预约130亿美元。
• 非交易因素（估值效应）：预计6月外汇储备因估值效应减少约6亿美元。其中包括价值重估和汇兑损益两部分。

关键信息

交易因素分析

• 美元指数上升：6月美元指数环比上升0.57%，人民币对美元汇率由6.4010升至6.6246，贬值约3.49%。
• 银行结售汇逆差：受人民币贬值预期平稳和央行加强外汇管制措施影响，预计6月银行结售汇逆差约100亿美元。
• 央行干预：由于美元指数上升和人民币贬值，预计央行干预力度加大，外储损耗约130亿美元。
• 整体交易因素：预计交易因素导致外汇储备减少约230亿美元。

非交易因素分析

• 价值重估：美国国债收益率环比提高0.0488%，导致国债价格下降，预计使外汇储备减少17亿美元。加上应计利息收入约81亿美元，价值重估整体使外汇储备增加约64亿美元。
• 汇兑损益：美元指数环比上升0.57%，导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失，预计使外汇储备减少约70亿美元。
• 整体非交易因素：预计非交易因素使外汇储备减少约6亿美元。

图表说明

• 图1：显示6月外汇储备有所提高。
• 图2：反映人民币贬值预期平稳，外汇管制使外储缩减放缓。
• 图3：显示汇率预期稳定将有效减少结售汇逆差。
• 图4：展示央行干预等引起的外储变动。
• 图5：显示2015年以来中国持有的美国国债变化。
• 图6：展示美国国债收益率下降对我国外储重估价值的影响。
• 图7：展示中国持有的美国国债应计利息情况。
• 图8：显示美元指数环比提高对我国外汇储备的影响。

投资评级系统说明

投资评级分为股票投资评级和行业投资评级，分别设定不同的收益率区间：

风险提示

• 宏观经济下行：可能对外汇储备产生负面影响。
• 政策变动风险：央行的外汇管制政策和市场干预措施可能发生变化，影响外汇储备波动。

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