20260127-海通国际-业绩显著超预期_国际市场强劲表现抵消北美疲软_8页_978kb

哈里伯顿（Halliburton, HAL US）业绩总结

核心内容

哈里伯顿在2025年第四季度录得净利润5.89亿美元，显著超出市场预期，主要得益于严格的成本控制和国际市场的高利润率项目。公司全年自由现金流总计19亿美元，其中85%通过股票回购和稳定的季度股息分配给股东。

主要观点

• 业绩表现：哈里伯顿2025年第四季度业绩积极，净利润和自由现金流均超预期。
• 国际业务强劲：国际业务的高利润率有效抵消了北美市场疲软带来的影响。
• 股票回购与股息：公司进行了10亿美元的股票回购，高于2024年的5.25亿美元，同时保持每股0.18美元的季度股息。
• 业务板块表现：
  • 钻井与评估业务：营收23.89亿美元，超出一致预期，但受到软件业务疲软影响。
  • 完井与生产业务：营收32.68亿美元，同样超出预期，但受到中东和美国陆地人工升举业务活动减少的影响。

关键信息

• 财务指标：
  • 2025年第四季度净利润：5.89亿美元
  • 经调净利润率：10.4%
  • 经调营业利润率：13.2%
  • 自由现金流：8.75亿美元
  • 全年自由现金流：19亿美元
• 成本控制：公司通过严格的成本管理提升了盈利能力。
• 市场预期：海通国际预计哈里伯顿在2025年第四季度的市场反应将为积极。
• 风险提示：
  • 油气资本支出下降
  • 油服需求减少
  • 成本超支
  • 油气价格下跌

评级与研究信息

• 分析师认证：李丹怡（Catherine Li）确认本报告观点为个人意见，不与报酬直接相关。
• 评级定义：
  • 优于大市：预期未来12-18个月总回报率超过基准指数。
  • 中性：预期总回报率与基准指数一致，根据FINRA/NYSE规则，中性评级归入“持有”类别。
  • 弱于大市：预期未来12-18个月总回报率低于基准指数。
• 基准指数：
  • 日本：TOPIX
  • 韩国：KOSPI
  • 台湾：TAIEX
  • 印度：Nifty100
  • 美国：SP500
  • 其他中国概念股：MSCI China

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• 数据来源：报告数据来源于彭博社、公司数据及海通国际研究。
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总结

哈里伯顿在2025年第四季度表现出色，净利润和自由现金流均超预期。国际业务的强劲表现有效抵消了北美市场的疲软。公司通过股票回购和稳定的股息分配增强股东回报。然而，投资者需注意油气资本支出下降、油服需求减少、成本超支和油气价格下跌等风险因素。本报告由海通国际发布，受不同地区法规约束，仅供专业投资者参考。