20260509-西南证券-2026年4月贸易数据点评_假期错位影响消退_出口再现强劲增长_7页_1mb

2026年4月贸易数据点评总结

核心内容

2026年4月，我国货物贸易进出口总额同比增长18.2%，涨幅较一季度扩大0.1个百分点，显示出持续的高位增长态势。1-4月贸易顺差为3476.99亿美元，同比增长显著。4月单月出口同比增长14.1%，进口同比增长25.3%，均高于市场预期。3月因假期错位效应导致的低增速已全面消退，4月出口重回两位数增长，表明全球经济复苏动力强于预期。同时，进口增速高于出口，反映出我国设备更新政策效应显现，国内对中间品和先进设备的需求旺盛。

主要观点

• 出口回升：4月出口增长14.1%，较3月扩大11.6个百分点，表明外需回暖，全球经济复苏态势良好。
• 进口强劲：进口增长25.3%，较3月收窄2.5个百分点，但整体仍高于出口，反映国内制造业需求旺盛。
• 贸易伙伴变化：4月美国进出口金额占比上升最多，日本则下降最多，主要受汇率波动影响。
• 细分品类表现：出口方面，稀土、集成电路、汽车、自动数据处理设备等高附加值产品增长显著，而陶瓷、灯具、鞋靴等传统产品则出现下滑。进口方面，粮油进口稳步回暖，机电产品和高新技术产品进口增长明显。
• 外部环境影响：地缘政治冲突（如美伊冲突）对东南亚等新兴市场需求形成压制，但并未对整体出口趋势造成明显影响。
• 政策效应显现：设备更新政策推动了国内对中间品和先进设备的需求，有助于提升出口结构质量。

关键信息

1. 贸易数据概览

• 1-4月进出口总额：同比增长18.2%
• 1-4月贸易顺差：3476.99亿美元，较去年同期增加833.66亿美元
• 4月出口：同比增长14.1%
• 4月进口：同比增长25.3%
• 对美贸易：4月对美进出口总额同比由下降19.95%转为上升10.67%，出口增速回升明显
• 对日贸易：4月对日进口同比增速收窄至21.04%，或受日元汇率波动影响

2. 制造业景气度

• 中国制造业PMI：回落至50.3%，但新订单指数和新出口订单指数仍处于扩张区间
• 美国制造业PMI：升至54%，扩张主要由中东冲突引起的“预防性备货”推动
• 欧元区制造业PMI：初值升至52.2%
• 日本制造业PMI：跳升3.3个百分点至54.9%，生产与订单分项显著走强

3. 细分品类表现

• 出口增长显著：稀土（196.49%）、集成电路（99.58%）、汽车（44.18%）、自动数据处理设备（47.32%）、高新技术产品（39.18%）等出口金额同比增长
• 出口下滑：陶瓷产品（-55.91%）、灯具（-19.73%）、鞋靴（-17.13%）、船舶（-14.75%）出口金额同比下降
• 进口增长：粮油进口稳步回暖，机电产品和高新技术产品进口增长明显，其中集成电路进口金额增幅扩大至54.7%

4. 外部风险与政策影响

• 关税政策：美国重新界定第232条，对钢、铝、铜产品统一征收50%关税，可能抬升我国相关产品对美出口成本
• 301关税复审：叠加“产能过剩”调查，可能短期抑制对美出口
• 地缘政治：美伊冲突、海峡紧张局势等对东南亚市场需求形成压制，但未显著影响整体出口

5. 未来展望

• 出口趋势：预计二季度进出口将保持平稳增长态势，全球需求弱复苏与国内产业升级共振
• 进口趋势：机电产品和高新技术产品进口持续增长，反映国内对高端技术产品的需求
• 政策支撑：国内政策持续发力，有助于实现全年“质升量稳”的目标

风险提示

• 国内政策落地不及预期
• 海外经济波动超预期
• 地缘政治风险超预期

附：主要贸易伙伴进出口情况

附：贸易顺差与进出口增速对比

附：出口品类表现

• 出口金额增长：稀土、集成电路、汽车、自动数据处理设备、高新技术产品
• 出口金额下滑：陶瓷、灯具、鞋靴、船舶
• 出口数量增长：汽车、肥料、铝材
• 出口数量下滑：粮食、成品油、陶瓷、集成电路

附：进口品类表现

• 进口金额增长：粮油、机电产品、高新技术产品
• 进口金额下滑：成品油、铜矿砂及其精矿、铁矿砂及其精矿
• 进口数量增长：大豆、食用油
• 进口数量下滑：成品油、铜矿砂及其精矿、铁矿砂及其精矿

附：相关研究

1. “五一”消费楼市均回暖，中东地缘博弈延续 (2026-05-08)
2. 新动能产业淡季不弱，地缘扰动下外需现支撑——2026年4月PMI数据点评(2026-04-30)
3. 国内企业利润持续改善，海外央行趋于审慎 (2026-04-30)
4. 调控重心升级，精准发力提质——关于中共中央政治局会议经济形势分析的解读 (2026-04-29)
5. 做好国内降碳工作，欧美制造业景气向上 (2026-04-26)
6. 便利国内跨境投融资，美伊谈判陷入僵局 (2026-04-17)
7. “十五五”开局向好，内部结构分化——2026年3月经济数据点评(2026-04-17)
8. 一季度贸易韧性强，3月进、出口走势分化——2026年3月贸易数据点评(2026-04-15)
9. 人民币贷款同比少增，M1增速季节性回落——2026年3月社融数据点评 (2026-04-14)
10. 政策性金融的“多渠引水”之道——股债工具联动下的投资聚焦 (2026-04-13)