20200913-天风证券-半导体行业研究周报_苹果启动半导体拉货动能_DRAM现货价持续涨_11页_1mb

半导体行业总结

核心内容

本文主要围绕半导体行业的发展趋势、苹果新品发布对产业链的影响以及台积电的业绩表现展开分析。同时，也提到了半导体封测市场的发展前景及相关企业推荐。

主要观点

• 行业逻辑：半导体行业在中长期维度上，成长性优于周期性。下游应用端以5G、新能源汽车、云服务器为主导，中国大陆地区则强调“国产替代”作为当前板块逻辑。
• 苹果发布会：苹果将于2020年9月15日举行秋季发布会，可能不会发布iPhone 12，而将推出Apple Watch和新版iPad Air，iPhone 12发布会将推迟至10月份。
• 台积电表现：台积电8月营收创历史新高，同比增长15.79%，环比增长15.96%。前8个月营收同比增长30.7%。5G和HPC需求将推动其先进制程业务增长。
• 制程技术：5nm制程已进入量产阶段，预计对台积电全年营收贡献8%。7nm制程在二季度贡献了36%的营收。
• 市场前景：台积电预计全年晶圆制造产业增长率为两位数，其增长率将高于行业平均水平，达到20%以上。2020年资本支出预算提升至160-170亿美元。
• 产业链影响：台积电的资本支出增加将带动整个半导体产业链受益，尤其是封测企业，如长电科技、华天科技、通富微电等。

关键信息

台积电财务表现

• 8月营收：1228.78亿新台币，同比增长15.79%，环比增长15.96%。
• 前8个月营收：8501.37亿新台币，同比增长30.7%。
• 毛利率：预计第三季度在50%-52%之间。
• 营业利润率：预计在39%-41%之间。

制程技术发展

• 5nm制程：已进入量产阶段，预计对营收贡献8%。
• 3nm制程：预计在2021年实现量产，性能提升10%-15%，能耗减少25%-30%。

苹果供应链

• 主要供应商：包括台积电、日月光、三星、比亚迪、LG化学、索尼、安森美、博通、瑞声科技、歌尔声学等。
• iPhone 11 Pro Max成本拆分：处理器、基带芯片、存储芯片等主要组件成本占比超过10%。

封测市场

• 封测企业排名：日月光、安靠、长电科技、矽品、力成、通富微电、天水华天等。
• 封测需求：随着5G换机潮的来临，封测市场有望迎来新一轮增长。

投资建议

• 重点推荐：中芯国际、长电科技、闻泰科技、赛微电子、环旭电子、三安光电、兆易创新、圣邦股份、北京君正、卓胜微、苏试试验、北方华创等。
• 关注领域：5G、AI、物联网、摄像头、车用半导体、存储周期等。

风险提示

• 疫情继续恶化
• 贸易战影响
• 需求不及预期

行情与个股表现

结论

综上所述，半导体行业在5G、新能源汽车、云服务器等下游应用的推动下，持续保持增长态势。苹果发布会及新品发布将带动产业链需求，台积电作为核心代工厂，其先进制程技术及产能扩张将带来显著业绩增长。封测市场也将受益于行业整体回暖，相关企业值得关注。