20210207-万联证券-互联网传媒行业周观点_2月第一批国产版号发放_多公司回购_增持彰显信心_21页_2mb

2月第一批国产版号发放，多公司回购/增持彰显信心——互联网传媒行业周观点（2.01—2.07）总结

核心内容

行业概况

• 传媒行业整体表现：上周传媒行业（申万）下跌4.50%，排名市场第24位。年初至今累计跌幅4.58%，跑输沪深300指数9.80pct，跑输创业板指数12.25pct。
• 板块表现：仅营销传媒板块小幅上涨，文化传媒和互联网传媒板块下跌。
• 估值情况：SW传媒行业PE（TTM）为35.51倍，距离10年均值48.19X仍有20%以上修复空间。
• 交易热度：周成交额下降14.29%，总成交额为1290.62亿元。

游戏行业动态

• 版号发放：2月7日，版署发放首批国产版号，共84款游戏过审，其中手游80款（休闲益智类42款）、客户端3款、主机1款。
• 热门游戏：
  • 《DOTA2》、《CS:GO》国服将从2月9日起在蒸汽平台进行测试。
  • 《原神》成为首个在小米应用商店以7:3分成比例上架的手游。
• 公司动态：
  • 完美世界完成首次回购，回购164.84万股。
  • 游族网络宣布14名高管在未来6个月内增持5000万股份。
  • 心动公司《符键如律令》、创梦天地《女孩与海》等手游通过版号审核。

影视院线动态

• 春节档预售：春节档预售总票房达4.48亿，《唐探3》预售票房达3.06亿，成为预售冠军。
• 票房表现：上周电影周票房环比略有下降，但《大红包》、《送你一朵小红花》、《拆弹专家2》排片前三。
• 新片立项：《流浪地球2》正式立项，预计2023年春节上映。

互联网应用动态

• 版权规范：人人字幕组因盗版视频被查，14名嫌疑人被抓获；音著协要求快手下架一万部涉嫌侵权视频。
• 平台动态：快手于2月5日港交所上市，发行价115港元/股，暗盘交易一度涨超260%。
• 抖音电商：2020年全年GMV超5000亿元，计划2021年GMV目标为10000亿元。

主要观点

游戏行业

• 休闲游戏持续火热：买量榜单前三由休闲类游戏占据，休闲类游戏有望延续春节档的火爆趋势。
• 平台拓展：Steam平台成为新渠道，更多游戏产品可能接入。
• 版号发放：2月首批国产版号发放，显示游戏行业政策环境逐步回暖，部分热门游戏通过审核，为市场注入信心。
• 投资动态：腾讯加大对女性向游戏的投资力度，完美世界、游族网络等公司通过回购/增持彰显信心。

影视院线

• 春节档表现：尽管疫情存在，但春节档影片预售火热，显示市场对优质影片的需求依然旺盛。
• 疫情影响：预售数据表明疫情对春节档影响有限，市场对高期待值影片保持热情。

互联网应用

• 版权治理加强：监管部门持续打击盗版行为，提升正版内容的市场地位。
• 平台发展：快手上市后市值远超预期，抖音电商加速发展，推动平台化转型。

关键信息

游戏行业

• Steam平台测试：《DOTA2》、《CS:GO》国服将在2月9日开始测试，拓展发行渠道。
• 《原神》上架小米应用商店：成为首个采用7:3分成模式上架的国产手游，显示精品化游戏议价能力提升。
• 版号发放：84款游戏过审，其中游族网络《伊甸园的骄傲》、心动公司《符键如律令》、创梦天地《女孩与海》等手游通过审核。

影视院线

• 春节档预售：4.48亿，其中《唐探3》预售3.06亿，领跑预售榜单。
• 电影票房：《大红包》登顶周榜，周票房略有下降，但整体表现稳定。

互联网应用

• 快手上市：市值达1.38万亿港元，暗盘交易涨幅超260%。
• 版权行动：人人字幕组被查处，音著协要求快手下架侵权视频，加强版权保护。

投资建议

• 游戏领域：关注研发能力强、流量运营优势明显的厂商，板块估值低位，性价比较高。
• 影视院线：关注春节档热门影片核心出品方及头部院线公司，疫情对春节档影响有限。
• 互联网应用：关注版权治理加强带来的合规机会，以及平台化转型的进展。

风险因素

• 监管政策趋严：可能影响行业发展。
• 新游延期或表现不佳：可能影响市场预期。
• 出海业务风险：国际市场的不确定性。
• 国网整合不及预期：可能影响公司盈利能力。
• 疫情反复：可能影响春节档票房表现。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险。

重点个股表现

行业新闻与公司公告

游戏行业

• 任天堂财报：Switch全球销量超7987万台，游戏销量超5.32亿份。
• Steam平台：《鬼谷八荒》同时在线人数超13.6万，刷新国产游戏纪录。
• 腾讯投资：加大对女性向游戏的投资，包括入股波波和小伙伴们的、上海呦尔哈科技等。
• 完美世界回购：完成164.84万股回购，彰显发展信心。

互联网应用

• 快手上市：发行价115港元/股，暗盘交易一度涨超260%。
• 版权治理：人人字幕组被查，14名嫌疑人被抓获；音著协要求快手下架侵权视频。
• 抖音电商：2020年GMV超5000亿元，计划2021年GMV目标为10000亿元。

在线视频

• B站入股非凡大陆：持有约20%股权，注册资本增加25%。
• 抖音起诉腾讯：要求赔偿9000万元，腾讯称指控系恶意诬陷。

影视院线

• 春节档预售：4.50亿，其中《唐人街探案3》首日预售2.38亿。
• 新片立项：《流浪地球2》正式立项，预计2023年春节上映。

资本动态

• 吉比特增资：全资子公司及控股企业共同认购广州帝释天新增注册资本。
• 腾讯投资：一周内完成对多家游戏开发商的投资，强化女性向游戏布局。
• 完美世界回购：首次回购164.84万股，最高成交价24.90元/股。

限售解禁

• 天下秀：2021年3月17日解禁12,732.73万股，占总股本7.04%。
• 中文在线：2021年3月29日解禁864.25万股，占总股本1.19%。
• 科德教育：2021年4月12日解禁3,225.12万股，占总股本10.86%。
• 文化长城：2021年4月26日解禁5,503.71万股，占总股本11.44%。

股权质押

• 华谊兄弟：王忠磊质押2000万股，质押方为中信建投证券。

业绩预告

• 艾格拉斯：净利润约-113091.33万元~92529.27万元。
• 完美世界：净利润约151000万元~157000万元，增长0.48%~4.47%。
• 游族网络：净利润约15000万元~22500万元，下降12.29%~41.53%。
• 其他公司：部分公司净利润变动较大，如利欧股份、紫光学大等。

总结

• 行业整体：传媒行业整体下跌，但部分板块表现优于大盘，如营销传媒。
• 游戏板块：休闲游戏表现突出，版号发放提振市场信心，Steam平台成为新渠道。
• 影视院线：春节档预售火热，显示市场对优质影片的期待，疫情对春节档影响有限。
• 互联网应用：快手上市后市值超预期，版权治理加强，推动行业规范化发展。
• 投资建议：建议关注游戏行业及春节档影片核心出品方，板块估值低位，性价比较高。
• 风险提示：需警惕监管政策、新游表现、疫情反复等风险。