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珠江啤酒（002461.SZ）2026年中报总结

核心内容概览

珠江啤酒在2026年上半年实现了营收和净利润的双增长，展现了公司在啤酒行业中的稳健发展态势。公司坚持大单品战略，持续推进高端化，同时优化费用管理，提升运营效率。

财务表现

• 2026H1营收：33.59亿元，同比增长5.04%
• 2026H1归母净利润：6.74亿元，同比增长10.02%
• 2026H1扣非归母净利润：6.39亿元，同比增长8.97%
• 2026Q2营收：20.6亿元，同比增长4.53%
• 2026Q2归母净利润：4.95亿元，同比增长8.62%
• 2026Q2扣非归母净利润：4.76亿元，同比增长7.87%

产品与渠道表现

• 高档啤酒：营收25.52亿元，同比增长7.99%

• 中档啤酒：营收4.87亿元，同比下降8.93%

• 大众化啤酒：营收2.21亿元，同比增长9.77%

• 销量：啤酒销量75.01万吨，同比增长2.18%

• 吨价：4346.66元/吨，同比增长2.94%

• 吨成本：2090.33元/吨，同比增长1.15%

• 普通渠道：营收28.60亿元，同比下降1.48%

• 商超渠道：营收1.73亿元，同比增长37.68%

• 夜场渠道：营收0.33亿元，同比下降13.10%

• 电商渠道：营收1.94亿元，同比增长494.81%

• 经销商数量：从年初的1449家增至6月底的1501家

毛利率与费用管理

• 2026Q2毛利率：54.18%，同比下降1.93个百分点

• 2026Q2销售净利率：24.22%，同比上升0.87个百分点

• 2026Q2扣非销售净利率：23.1%，同比上升0.71个百分点

• 费用率：销售费用率同比下降2.34个百分点，管理费用率同比下降0.22个百分点，研发费用率上升0.15个百分点，财务费用率上升0.69个百分点

战略与运营亮点

• 高端化战略：高档啤酒销量同比增长8.16%，推出茉莉花茶啤等新品，丰富产品矩阵
• 渠道优化：强化新零售业务，提升品牌触达效率
• 绿色生产：东莞珠啤获评“国家级绿色工厂”，提升生产运营质效
• 科技创新：深化产学研用与数智化转型，苦瓜青瓜风味原浆啤酒获2025年度青酌奖
• 园区消费：围绕啤酒特色活动，丰富园区消费场景，推动珠江啤酒博物馆成为文博游新名片

投资建议与预期

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为9.85/10.92/11.96亿元，同比增长分别为9.0%/10.9%/9.6%
• EPS预测：2026-2028年EPS分别为0.44/0.49/0.54元/股
• 估值预测：P/E分别为19.6/17.7/16.1倍，P/B分别为1.7/1.6/1.5倍
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来三年业绩稳步增长

风险提示

• 大单品增长天花板不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

财务指标趋势

财务比率趋势

股票信息

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