20220513-瑞达期货-液化气市场周报_华南价格回落_LPG高位震荡_18页_920kb

液化气市场周报总结

核心内容概览

本周液化气市场整体呈现震荡走势，现货价格在华东和华南地区有所波动，国际原油价格高位震荡对市场形成一定支撑，但气温升高和下游需求疲软限制了期价上涨空间。LPG期货主力合约PG2206呈现宽幅震荡，建议在5900-6400区间进行交易。

主要观点

• 现货市场：

  • 华南价格回落，主营炼厂及码头价格下调，工业气表现偏弱，下游刚需采购。
  • 华东市场民用气价格涨跌互现，部分炼厂供应增量，醚后碳四价格先涨后跌。
  • 山东市场民用气价格下跌，醚后碳四价格大幅回落，市场出货氛围欠佳。

• 期货市场：

  • PG2206合约期价较华南现货贴水较上周先扬后抑，较华东现货呈现小幅贴水。
  • 技术面上，PG2206合约考验60日均线支撑，上方测试6400区域压力，短期震荡走势明显。
  • 交易策略建议轻仓短空，目标6000，止损6480。
  • 大商所LPG期现价差处于-120至-540元/吨区间，期货贴水较上周缩窄。

• 库存情况：

  • 截至5月12日当周，全国32家液化气港口库存总量约157.91万吨，环比下降8.4%。
  • 码头整体到船平稳，增量主要来自华东丙烷进口，下周到港量预计小幅增加。

• 供需分析：

  • 中国3月LPG产量429.7万吨，同比增长0.6%；1-3月累计产量1205.9万吨，同比增长1%。
  • 3月LPG进口量218.7万吨，同比增长26.5%；其中丙烷进口量167.53万吨，同比增长23.4%；丁烷进口量50.07万吨，同比增长50.2%。

• 进口合同价：

  • 沙特阿美公司5月CP丙烷报价850美元/吨，丁烷报价860美元/吨，较上月分别下跌90美元/吨和100美元/吨。
  • 6月份CP预期丙烷报793美元/吨，丁烷报803美元/吨，较上周下跌24美元/吨。

• CFR华南报价：

  • 丙烷CFR华南价格报834美元/吨，丁烷CFR华南价格报844美元/吨，价差为-10元/吨。
  • 丙烷折合到岸成本约6217元/吨，丁烷约6288元/吨。

• 持仓与价差：

  • LPG期货前20名净空单5360手，较上周减少1366手。
  • PG2206与PG2207合约价差处于-2至90元/吨区间，PG2206合约升水小幅回升。

• 期权数据：

  • 平值期权合成标的升贴水为0.31%，平值认沽认购隐含波动率差为-0.17%，存在正向套利机会。
  • 平值认购期权（PG2207-C-6100）收于277.6，下跌3.74%；平值认沽期权（PG2207-P-6100）收于234，下跌5.49%。

关键信息

总结

本周液化气市场在供需关系和国际油价的双重影响下，整体呈现震荡态势。现货价格在华东和华南地区有所分化，期货市场则保持高位震荡。库存方面，港口库存环比下降，但下周到港量预计小幅增加。进口合同价和CFR华南报价均有所回落，反映出国际市场供应压力及需求疲软。期权市场显示隐含波动率趋于平缓，存在正向套利机会。整体来看，市场短期仍以震荡为主，建议关注下游需求变化及国际油价走势。