2017-优质电子新股系列1：联合光电：国内优质高端镜头供应商_25页-2mb

联合光电行研报告总结

核心内容

本报告由华创证券有限责任公司于2017年7月31日发布，聚焦于联合光电这家国内优质高端镜头供应商。报告详细分析了公司的业务发展、市场地位、成长动力、行业竞争格局、客户结构、研发投入及募投项目等内容，旨在为华创证券的客户提供参考。

主要观点

1. 业务发展历程

• 初创期（2005-2007年）：公司主要研发和生产手机摄像镜头产品。
• 成长期（2007-2012年）：拓展至安防监控、车载视频、数码相机等细分领域。
• 快速发展期（2013年起）：进一步向视讯会议、运动DV、智能家居、航拍等新兴市场延伸。

2. 成长动力分析

• 安防光学镜头产业升级：安防镜头市场持续增长，联合光电在高分辨率、高倍率产品上占据显著市场份额。
• 手机镜头市场增长：公司中高端产品被华为、LG、TCL、DXO等知名客户采用，市场份额稳步提升。
• 车载摄像头市场潜力巨大：公司通过ISO/TS16949:2009认证，逐步进入整车厂商供应链，推动车载镜头业务发展。

3. 行业竞争格局

• 中低端市场：竞争激烈，参与者众多。
• 高端市场：逐渐向中国大陆转移，联合光电凭借技术优势占据一席之地。
• 主要竞争对手：包括佳能、腾龙、大立光、玉晶光、舜宇光学、宇瞳光学等。

4. 收入构成

• 以安防市场为主：公司主要收入来源于安防镜头产品，占据较大比重。
• 毛利率与净利率表现良好：联合光电在光学产品领域具备较强的盈利能力。

5. 客户结构

• 核心客户：海康威视、大华股份等国内安防龙头企业是公司的重要客户。
• 客户多元化趋势：公司逐步拓展至手机、车载等其他领域，客户结构日益丰富。

6. 研发能力

• 研发团队强大：截至2017年3月31日，公司拥有281名研发技术人员，占员工总数的30.68%。
• 核心技术人员：龚俊强、邱盛平、肖明志三位高管为公司核心技术团队。
• 产学研合作：2015年与中山大学签署合作框架协议，组建“精密光学成像系统”创新科研团队，持续推动技术进步。

关键信息

1. 公司基本信息

• 成立时间：2005年8月
• 公司地址：广东省中山市火炬开发区益围路10号
• 实际控制人：龚俊强、邱盛平、肖明志，合计控制41.30%的股权
• 主要职位：
  • 龚俊强：董事长、总经理
  • 邱盛平：董事、副总经理
  • 肖明志：董事、消费镜头事业部总监

2. 募投项目

• 项目名称：高端光电镜头产品智能制造基地扩建项目、工程技术研发中心新建项目
• 总投资：36,481万元
• 募集资金：29,840万元
• 建设周期：
  • 智能制造基地扩建项目：30个月
  • 工程技术研发中心新建项目：18个月
• 产能目标：项目达产后可实现年产高端光电镜头产品1740万台。
• 项目目的：
  1. 巩固公司在安防镜头领域的领先地位
  2. 提升手机镜头、车载镜头的市场地位
  3. 拓展视讯会议镜头、投影仪镜头等新兴市场

3. 市场数据

• 安防镜头市场：2011-2020年全球销量及金额持续增长，联合光电在高倍率产品上占据79.47%的市场份额。
• 手机镜头市场：销量与金额均呈上升趋势，联合光电产品被多家知名手机厂商采用。
• 车载镜头市场：市场金额增长迅速，联合光电已通过关键认证并逐步进入整车厂商供应链。

总结

联合光电作为国内高端光学镜头的重要供应商，凭借强大的研发能力、良好的市场口碑及客户资源，在安防、手机、车载等多个领域取得了显著进展。公司通过持续的技术创新和产能扩张，不断提升市场竞争力，未来在高端镜头市场中有望进一步扩大市场份额。同时，报告强调了公司在行业升级中的战略地位，以及通过产学研合作和募投项目增强研发实力和生产规模的前景。