深度报告-2026-02-07-东吴证券-原油周报_美国原油产量下降_后续关注美伊谈判进展_59页_3mb

原油周报总结：美国原油产量下降，后续关注美伊谈判进展

核心内容概述

本周美国原油市场呈现以下特点：

• 原油价格：Brent原油周均价为67.7美元/桶，环比下降0.9美元/桶；WTI原油周均价为63.5美元/桶，环比上升0.1美元/桶。
• 原油库存：美国原油总库存为8.4亿桶，环比下降324万桶；商业原油库存为4.2亿桶，环比下降346万桶；战略原油库存为4.2亿桶，环比上升21万桶；库欣原油库存为0.2亿桶，环比下降74万桶。
• 原油产量：美国原油产量为1322万桶/天，环比下降48万桶/天；活跃钻机数量为412台，环比上升1台；活跃压裂车队数量为148部，环比下降3部。
• 原油需求：美国炼厂原油加工量为1603万桶/天，环比下降18万桶/天；开工率为90.5%，环比下降0.4个百分点。
• 原油进出口：美国原油进口量为620万桶/天，环比上升56万桶/天；出口量为405万桶/天，环比下降54万桶/天；净进口量为215万桶/天，环比上升110万桶/天。

主要观点

美国原油市场动态

• 原油产量下降表明美国石油行业正在经历调整期，可能与政策限制或生产成本上升有关。
• 活跃钻机和压裂车队数量变化较小，显示短期内生产活动维持稳定。
• 炼厂开工率小幅下降，表明市场需求有所减弱，但整体仍保持较高水平。
• 净进口量增加，显示美国对进口原油的依赖度上升。

成品油市场动态

• 成品油价格：美国汽油、柴油、航煤周均价分别为80、101、89美元/桶，环比分别上升1.3、下降9.5、下降5.1美元/桶。
• 成品油库存：美国汽油库存增加69万桶，柴油库存下降555万桶，航煤库存下降66万桶。
• 成品油产量：美国汽油、柴油、航煤产量分别为901、481、171万桶/天，环比分别下降57万桶/天、1万桶/天、4万桶/天。
• 成品油需求：美国汽油、柴油、航煤消费量分别为815、431、166万桶/天，环比分别下降60万桶/天、上升24万桶/天、上升29万桶/天。
• 成品油进出口：美国汽油净出口量上升10万桶/天，柴油净出口量上升59万桶/天，航煤净出口量下降13万桶/天。

油服板块表现

• 油服板块整体表现承压，部分公司股价下跌。
• 上游重点公司如中国海油、中国海洋石油、中国石油等股价均出现不同程度的下跌，但部分公司如潜能恒信表现相对较好。
• 油服公司估值整体呈现下降趋势，但部分公司PE和PB仍保持相对稳定。

关键信息

• 推荐公司：中国海油、中国海洋石油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、海油发展。
• 建议关注公司：石化油服、中油工程、石化机械。
• 风险提示：
  1. 地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
  2. 宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
  3. 新能源加大替代传统石油需求的风险。
  4. OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
  5. 美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。
  6. 美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
  7. 全球2050净零排放政策调整的风险。

数据追踪

原油板块

• 价格：Brent和WTI原油价格波动较小，但与俄罗斯Urals原油价差有所变化。
• 库存：美国原油库存持续下降，但战略原油库存略有上升。
• 供给：美国原油产量下降，但活跃钻机数量略有上升。
• 需求：美国炼厂原油加工量下降，开工率略有下降。
• 进出口：美国原油净进口量上升，显示对进口原油的依赖增加。

成品油板块

• 价格：美国成品油价格与国际油价密切相关，汽油、柴油、航煤价格分别上涨、下跌、下跌。
• 库存：汽油库存增加，柴油和航煤库存下降。
• 供给：成品油产量下降，显示生产活动放缓。
• 需求：汽油消费量下降，柴油和航煤消费量上升。
• 进出口：汽油和柴油净出口量上升，航煤净出口量下降。

油服板块

• 日费：自升式和半潜式钻井平台日费保持稳定。
• 估值：油服公司估值普遍下降，但部分公司PE和PB相对稳定。
• 表现：油服板块整体表现不佳，部分公司股价下跌。

总结

本周美国原油市场呈现产量下降、库存调整、需求稳定的特点，成品油市场则显示价格波动、库存变化、产量和需求调整，油服板块整体承压，但部分公司表现相对较好。市场后续需重点关注美伊谈判进展及地缘政治因素对油价的影响，同时警惕宏观经济放缓和新能源替代带来的风险。