20161128-华创证券-国防军工行业周报_2016年军工股还有哪些期待_建议年底超配军工股_14页_858kb

国防军工行业2016年投资总结

核心内容概览

2016年国防军工行业整体表现较为平淡，受高估值消化影响，累计跌幅达19.59%。尽管如此，随着部分龙头公司估值回归合理，以及行业内的资产重组和国防科技进展，军工板块在年底具备一定的投资机会。

主要观点

1. 板块表现

   • 2016年第48周，上证综指上涨2.14%，中证军工指数仅上涨0.12%，跑输大盘。
   • 军工板块融资余额相对较高，截至2016年11月25日为253亿元，较2014年4月增长近2.2倍。

2. 个股点评

   • 中航机电：作为航空机电系统龙头，受益于航空产业景气和科研院所改革。公司已完成员工持股计划，未来资产注入空间大，且有望推进股权激励。

3. 行业动态

   • 中马联合军演圆满落幕，中日防务磋商持续推进，显示地区安全局势的持续关注。
   • 国产航母下水预期成为板块催化剂，叠加运-20、歼-20等国防科技成果，为军工股提供短期提振。

4. 投资建议

   • 短期推荐：关注估值相对较低的白马股如中直股份、中航机电、四创电子、大立科技、耐威科技等。
   • 重点推荐：具备成长性与技术优势的民参军企业，如银河电子、雷科防务、振芯科技。
   • 中长期逻辑：逆全球化趋势下，中国有望在亚太地区扩大影响力，军工行业将受益于国防力量的增强，投资大逻辑仍清晰。

关键信息

估值与融资

• 军工板块17年PE普遍回落至40倍左右，处于合理区间。
• 融资余额维持高位，显示市场对军工股的关注度仍较高。

重组与资产注入

• *ST黑豹：重大资产重组已通过审核，预计年内复牌，方案或超预期。
• 南洋科技：已于11月24日复牌，重组方案正在推进。
• 中航机电：已实施员工持股计划，未来资产注入路径明确。

国防成果与催化剂

• 2016年国防科技成果显著，如运-20服役、歼-20亮相、长征五号发射等。
• 预计年底国产航母下水将成为军工板块的重要催化剂。

行业趋势

• 逆全球化趋势下，中国国防工业发展迎来机遇期。
• 川普上台可能改变亚太战略，为中国军工企业拓展市场提供空间。

重点推荐个股

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

分析师信息

• 分析师：华中炜（执业编号：S0360512040001）
• 联系人：姚婕、周佳莹
• 联系方式：
  • 姚婕：电话010-66500810，邮箱yaojie@hcyjs.com
  • 周佳莹：邮箱zhoujiaying@hcyjs.com

投资评级体系

风险提示

• 军工行业受政策与国防预算影响较大，市场波动风险较高。
• 建议投资者根据自身风险偏好与投资目标，审慎评估军工股投资价值。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。