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螺纹钢市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2025年12月17日，聚焦于螺纹钢期货市场走势分析。报告指出当前市场处于供需双弱格局，但因供应端持续收缩、库存去化良好以及成本端支撑增强，螺纹钢期货价格呈现震荡偏强态势。

二、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约连续三日成交缩量，日内窄幅震荡，收于3084元/吨，上涨3元/吨，涨幅0.1%。成交量为593,611手。
• 现货价格：主流地区HRB400E 20mm螺纹钢现货报价为3280元/吨，与上一交易日持平。
• 基差情况：期货贴水现货196元/吨，贴水较大可能为期货价格提供底部支撑。

三、基本面数据分析

1. 供应端

• 截至12月11日当周，螺纹钢产量环比下降10.53万吨至178.78万吨，同比下降39.29万吨，处于近四年低位。
• 钢厂盈利率为35.93%，较上一周下降0.43%。
• 铁水日均产量减少3.1万吨至229.2万吨，主要由于高炉检修和亏损减产。
• 后续关注12月14日（本周四）的产量数据。

2. 需求端

• 表观消费量周环比下降13.89万吨至203.09万吨，同比下降34.57万吨，处于近四年低位。
• 现货市场以刚性采购为主，投机需求较低。
• 房地产数据持续疲软，成为需求拖累因素，未来更多关注基建需求表现。

3. 库存端

• 总库存周环比下降24.31万吨至479.5万吨，其中社会库存下降22.43万吨，钢厂库存微降1.88万吨。
• 库存去化速度尚可，显示当前需求具备一定韧性，整体库存压力可控。

4. 宏观面

• 中央经济工作会议强调政策宽松，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕。
• 房地产市场政策持续宽松，鼓励收购存量商品房用于保障性住房。
• 美联储12月降息25基点符合预期，宏观面整体偏稳。
• “十五五”规划建议为钢铁行业指明转型方向，核心为“控产能、优结构、促转型、提质量”。

5. 成本端

• 铁矿石及双焦（焦炭、焦煤）期货企稳回升，成本支撑增强。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 供应持续收缩，产量下降明显。
• 库存去化延续，显示市场消化能力。
• 政策宽松预期支撑市场情绪。
• 期货贴水较大，提供底部支撑。
• 炉料价格坚挺，成本端支撑增强。

偏空因素

• 终端需求季节性走弱，北方工地停工增多。
• 贸易商冬储意愿谨慎，市场观望情绪浓厚。
• 房地产数据疲软，拖累整体需求预期。

五、短期观点总结

当前市场在供需双弱背景下，因供应收缩、库存去化及成本支撑增强，螺纹钢期货价格具备震荡偏强的运行基础。市场已消化淡季需求及钢材出口许可证消息，后续有望交易冬储预期。短期重点关注产能收缩节奏及冬储需求启动时间点。

六、报告信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 分析师：夏书文
• 执业资格编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接责任。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载。

七、投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本公司具备期货交易咨询业务资格，敬请阅读最后一页的免责声明。