策略卓越推：周期行业盈利能力修复，但进一步上行压力加大-20171106-信达证券-13页-1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券的“卓越推”行业周研究报告，主要分析了2017年11月6日的市场情况，包括行业盈利、市场估值、流动性、IPO审核及解禁情况，以及推荐的行业与股票。

主要观点

行业盈利能力

• 周期行业：供给侧改革推动了大宗商品价格上涨，改善了行业盈利。但四季度面临盈利压力，主要来自宏观需求下降和环保限产。
  • 钢铁行业：ROE恢复较好，达到2008年高点，持续性较高。
  • 有色金属行业：ROE自2015年起震荡上行，三季度为2.29%。
  • 煤炭和化工行业：盈利能力出现反复，四季度面临挑战。
• 大消费、环保、医药生物、电气设备、证券行业：被列为本期重点推荐行业，预计风格延续。

市场表现

• 上周市场：整体震荡走低，沪市优于深市，创业板连续三周低迷。
• 行业表现：申万28个行业全线回调，电子、农林牧渔、非银金融跌幅较小。
• 概念板块：芯片国产化、3D传感、去IOE等板块表现活跃，而装配式建筑、共享单车、京津冀一体化等板块表现不佳。

市场估值

• 市盈率与市净率：各行业市盈率和市净率数据表明，市场整体偏高，但部分行业估值有提升空间。

市场流动性

• SHIBOR利率：震荡回调，维持高位。
• 央行操作：资金面整体偏宽松，但四季度流动性可能波动。
• 货币政策：监管层货币政策保持一致性和精细化操作，超预期紧张概率低。

IPO审核与新股发行

• 上周审核结果：5家企业通过审核，1家企业未通过，1家企业暂缓。
• 本周解禁信息：39家公司解禁30.24万亿股限售股，解禁市值总计520.92亿元，较上周增加21%。

关键信息

推荐行业与股票

风险提示

• 监管政策：监管政策力度超预期。
• 货币政策：货币政策过快收紧。
• 改革推进：改革推进力度放缓。

市场概况

• 行业指数：上周行业指数普遍下跌，电子、农林牧渔、非银金融跌幅较小。
• 主要指数：整体下跌，中证100、深证50、深证100R领涨，中证1000、创业300、创业板指跌幅最深。
• 概念股指数：部分板块表现活跃，如芯片国产化、3D传感、去IOE，而装配式建筑、共享单车、京津冀一体化表现不佳。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，具有丰富的国际与国内市场研究经验。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略及股指期货对冲产品。
• 胡佳妮：固定收益分析师，负责股票市场和流动性策略研究。
• 王晶晶：宏观分析师，专注于宏观经济研究及固定收益、国际市场研究支持。
• 李博喻、李曼、喻雅彬：研究助理，协助完成宏观策略、固定收益、国际市场等方面的研究支持。

分析师声明

• 所有分析师均具有证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具报告。
• 报告观点反映了分析师的研究观点，与薪酬无直接关联。

免责声明

• 本报告为签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。
• 本报告基于公开信息编制，不保证准确性和完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

总结

本报告重点分析了周期行业盈利能力的修复情况及面临的进一步上行压力，推荐了大消费、环保、医药生物、电气设备、证券等行业的股票，并提供了市场流动性、IPO审核、解禁规模等关键信息，帮助投资者进行决策参考。