20260814-开源证券-行动教育-605098.SH-公司信息更新报告_2026H1业绩稳健增长_AI赋能与_百校计划_双轮驱动_4页_885kb

行动教育（605098.SH）2026H1业绩总结

核心内容

行动教育在2026年上半年实现了稳健增长，营业收入和归母净利润均同比增长超过20%，体现出公司在AI赋能与“百校计划”双轮驱动下的持续发展能力。公司维持“买入”投资评级，显示出市场对其未来增长潜力的信心。

主要财务表现

• 营业收入：2026H1实现4.28亿元，同比增长24.44%；预计2026-2028年营业收入分别为979、1133、1303百万元，YOY分别为20.7%、15.8%、14.9%。
• 归母净利润：2026H1实现1.72亿元，同比增长30.67%；预计2026-2028年归母净利润分别为406、478、563百万元，YOY分别为27.0%、17.6%、17.8%。
• 毛利率：2026H1综合毛利率为78.86%，同比提升1.4pct；预计2026-2028年毛利率分别为79.6%、80.2%、81.1%，持续改善。
• 净利率：2026H1净利率为41.5%，同比提升明显，预计2026-2028年净利率分别为41.5%、42.2%、43.2%。
• PE估值：当前PE为16.5倍，预计2026-2028年PE分别为16.5、14.0、11.9倍，估值逐步下降，显示成长性预期。
• P/B估值：当前P/B为4.7倍，预计2026-2028年P/B分别为4.7、3.8、3.0倍，资产价值持续优化。

关键业务进展

• “百校计划”推进：公司持续推进“百校计划”，实现全国布局扩张，增强市场渗透率。
• AI战略落地：AI赋能战略逐步深化，推出《AI组织》课程及三大智能体（AI锁单大师、AI案例大师、AI伴读大师），提升产品与服务交付质量。
• 客户服务体系升级：公司升级“三位一体”客户服务体系，客户复购与转介绍率保持行业领先。
• 高分红策略：2026H1公司拟每10股派发现金红利12.00元，现金分红比例达83.02%，体现出对股东回报的重视。

财务预测摘要

风险提示

• 宏观经济波动：若宏观经济环境恶化，可能影响公司业务发展。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能对盈利能力构成压力。
• 关键人员流动：核心业务人员流失可能影响公司战略执行。

公司基本面分析

• 资产负债率：2026E预计降至48.8%，2028E预计为37.5%，显示财务结构持续优化。
• 净负债比率：从-146.1%逐步改善至-113.3%，反映公司财务稳健。
• 流动比率与速动比率：2026E预计分别为1.9倍和1.9倍，2028E预计分别为2.5倍和2.5倍，流动性增强。
• 经营现金流：2026E预计为346百万元，2028E预计为474百万元，现金流持续改善。

投资建议

基于2026H1业绩表现及AI赋能与“百校计划”双轮驱动的前景，我们维持“买入”评级，认为公司具备长期成长潜力。