油气国改系列报告之中石油集团篇_中油油服_呼之欲出_关注大庆华科_26页_974kb

中石油集团油气改革及专业化重组分析总结

核心内容

中国石油天然气集团（简称“中石油集团”）作为我国最大的油气生产企业，正面临国际油价下跌带来的盈利压力，同时也在积极推进油气改革和专业化重组。改革方向包括混改、专业化重组和管网分离，旨在提升行业效率和市场竞争力。

主要观点

1. 油气改革持续推进
   自2013年十八届三中全会提出改革思路以来，中石油集团不断深化改革，设立全面深化改革领导小组，已召开22次会议。改革重点包括：

   • 完善油气勘查开采体制，提升资源接续能力；
   • 改革油气管网运营机制，实现管输和销售分离；
   • 推进下游竞争性环节改革，提升优质油气产品生产供应能力；
   • 加强油气产品定价机制，促进市场竞争；
   • 建立完善的油气储备体系，保障战略安全；
   • 健全油气安全环保体系，提升全产业链运营能力。

2. 中石油集团盈利承压
   受国际原油价格下跌影响，2016年集团营收和净利润均出现下滑，营收下降7.18%，净利润下降52.31%。上游勘探开发板块盈利下降明显，而炼油化工和销售板块表现相对稳定，天然气及管道业务盈利较好。

3. 专业化重组加速推进
   中石油集团已将金融业务重组为“中油资本”，将工程建设业务重组为“中油工程”。未来，工程技术服务和石油装备制造板块将有较大概率进行专业化重组并独立上市，成为“中油油服”，有望成为全球第三大油服企业。

4. 大庆华科为重要资本运作平台
   大庆华科是中石油集团目前A股仅剩的适宜进行重大资本运作的平台，公司资产较轻，基本无负债，具备良好的整合潜力。

5. 海外业务持续拓展
   中石油集团积极拓展海外业务，特别是在“一带一路”沿线国家，海外油气产量和经济效益显著。未来海外资产有望进一步整合到股份公司。

关键信息

一、集团整体情况

• 成立时间：1998年7月21日
• 业务范围：油气勘探开发、炼油化工、油品销售、油气储运、石油贸易、工程技术服务、石油装备制造
• 2016年营收：1.87万亿元，同比下降7.18%
• 2016年净利润：268亿元，同比下降52.31%
• 国内加油站数量：20985座，占全国总规模的21%

二、各业务板块分析

1. 勘探与生产板块

• 国内原油产量：1.05亿吨，同比下降4.21%
• 海外权益产量：5753万吨，同比增长4.32%
• 天然气产量：981亿方（国内），232亿方（海外）
• 探明储量：连续11年新增石油地质储量超6亿吨，连续10年新增天然气地质储量超4000亿方
• 矿权流转：东西部油田矿权流转已完成，促进资源优化配置

2. 炼油与化工业务板块

• 原油加工量：19167万吨，其中国内14709万吨
• 乙烯产能：597万吨
• 炼油企业数量：27家，其中12家为千万吨级以上
• 盈利情况：2016年实现营业利润371亿元，为近6年来最高

3. 成品油销售板块

• 国内成品油产量：9932万吨，同比下降4.21%
• 销量：11304万吨，同比下降2.77%
• 盈利情况：2011~2016年仅2015年亏损38亿元，其余年份盈利

4. 天然气及管道业务板块

• 天然气产量：1213亿方，其中国内占73.2%
• 运营管网里程：8.12万公里，占全国管网的64.4%
• 盈利情况：2016年营业利润189亿元，连续多年盈利

5. 石油工程建设板块

• 主要公司：天利高新（现“中油工程”）
• 资产注入情况：2016年完成资产注入，总资产250.7亿元
• 盈利情况：2016年亏损47亿元

6. 石油装备制造板块

• 主要公司：宝鸡石油机械、大庆油田装备制造等
• 2016年营收：253亿元，同比下降21.30%
• 盈利情况：2016年亏损38亿元

7. 金融板块

• 重组情况：中油资本已实现重组上市，整体估值755.09亿元
• 主要金融机构：昆仑银行、中油资产、昆仑金融租赁、中意人寿等

8. 海外油气业务板块

• 覆盖国家：全球35个国家，其中“一带一路”沿线19个国家执行49个项目
• 海外原油产量：12151万吨，权益产量5753万吨
• 海外天然气产量：311亿方，权益产量232亿方

三、工程技术服务板块

• 业务内容：地球物理勘探、钻井、测井、录井、井下作业等
• 营收情况：2016年营收933亿元，全球排名第三
• 专业化重组：《中国石油工程技术业务改革重组框架方案》已通过，将推动板块整合
• 国际业务：覆盖全球50多个国家，服务超过200家油公司

四、大庆华科

• 主要产品：C5、C9石油树脂、乙腈、聚丙烯粉料等
• 控股股东：中国石油大庆石油化工总厂，持股39.34%
• 盈利能力：营业收入稳定在10亿元左右，净利润波动较大
• 资产特点：资产较轻，无负债，具备良好整合潜力

风险提示

• 改革推进缓慢：可能影响专业化重组和混改进程
• 油价波动：对上游勘探开发和工程技术服务板块盈利有较大影响
• 同业竞争问题：部分海外资产和业务尚未注入股份公司

结论

中石油集团正积极推进油气改革和专业化重组，重点在于提升市场竞争力和运营效率。随着“中油油服”等板块的重组，集团有望实现业务结构优化和资本运作提升。大庆华科作为集团A股平台，值得关注其未来整合潜力。整体来看，中石油集团在改革和重组方面的步伐加快，将对行业格局产生深远影响。