20201025-中航证券-军工行业周报_多数军工上市公司三季度业绩预增_军工行业相对优势有望显现_8页_925kb

军工行业周报总结

核心内容

中航证券研究所发布的军工行业周报指出，2020年10月25日，军工行业整体呈现震荡态势，但多数上市公司三季度业绩预增，显示出行业基本面的较强支撑。随着四季度军工订单密集落地以及政策面的积极信号，军工板块的市场关注度有望再度提升。

主要观点

1. 军工行业高景气度持续
   军工行业在中美博弈加剧、台海局势紧张及备战需求提升的背景下，具备长期支撑因素。此外，军工行业估值处于历史低位，具备投资吸引力。

2. 三季报业绩表现亮眼
   截至10月23日，已有60家军工上市公司披露三季度业绩预告或三季报，其中33家业绩预增。部分公司如北斗星通、星网宇达等，净利润增速高达数百个百分点，显示出行业高增长潜力。

3. 市场调整后“高成长”与“低估值”逻辑再现
   军工行业在市场调整后，成长性与估值之间的背离可能为投资带来机会。行业高景气度与较低估值形成反差，有利于吸引资金流入。

4. 行业发展趋势明确

   • 军用航空装备：空军装备系统性发展，航空产业持续增长，相关上市公司如中航飞机、中航沈飞等业绩增长显著。
   • 航天装备：北斗、高分、探月等工程收官，同时新的航天项目如火星探测、空间站建设等启动，带动航天产业链发展。
   • 民机国产化：C919和ARJ21订单充足，国产民机产业迎来窗口期，有望提速抢占全球市场。
   • 自主可控：中美贸易摩擦背景下，自主可控成为中长期投资主线，重点聚焦于上游基础领域和下游关键系统。

关键信息

行业数据

• 中证军工龙头指数：3208.73
• 周涨跌幅：-5.06%
• 军工行业PE：65.16
• 军工行业PB：3.43

市场表现

• 涨幅前五：中天火箭（+61.04%）、晨曦航空（+33.80%）、久之洋（+25.08%）、新劲刚（+9.21%）、台海核电（+8.70%）
• 跌幅前五：天箭科技（-21.71%）、北摩高科（-15.39%）、睿创微纳（-14.48%）、爱乐达（-14.08%）、利君股份（-13.50%）

政策与事件

• 国防法修订草案：新增“发展利益”条款，强调国防经费预算管理，推动航天与信息化领域建设。
• 十九届五中全会：将研究制定“十四五”规划，军工产业或成为重点发展方向。
• 国企改革：央企与民企混改成为重点，十大军工央企已启动相关项目推介，提升行业关注度。

建议关注方向

1. 军用航空装备

• 重点标的：中航飞机、中航沈飞、沈阳黎明、新兴装备、航新科技、安达维尔、铂力特等。

2. 航天装备

• 重点标的：航天电器、新光光电、中国卫星、中国卫通、海格通信等。

3. 信息化与自主可控

• 重点标的：四创电子、国睿科技、卫士通等。

风险提示

• 订单释放不及预期：军工企业订单执行进度可能影响业绩兑现。
• 疫情不确定性：全球疫情对航空产业链造成持续影响，可能影响行业复苏节奏。

投资评级

• 行业投资评级：增持（未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数）
• 个股投资评级：根据未来六个月相对沪深300指数涨幅，分为买入、持有、卖出。

分析师简介

• 张超：中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 王宏涛：研究助理，证券执业证书号：S0640118100010。

总结

军工行业在政策支持、业绩兑现及自主可控逻辑的推动下，具备长期投资价值。四季度将是军工行业业绩兑现的关键时期，行业景气度有望进一步提升。建议投资者关注军用航空、航天装备、民机国产化及信息化领域相关企业，把握行业复苏与政策红利带来的投资机会。