20211012-中国银行-经济金融热点快评_9月宏观经济数据前瞻_经济景气或将继续走弱_6页_1mb

报告摘要

9月宏观经济数据前瞻：经济景气或将继续走弱

核心内容概述

2021年9月，中国经济面临多重压力，包括疫情局部反复、政策调控及电力供应紧张等，导致整体经济景气程度进一步下降。消费、投资、出口及工业生产等主要经济指标均表现出不同程度的放缓，同时CPI与PPI的剪刀差持续扩大，反映出内需疲软与外需波动并存的经济环境。

主要观点

消费方面：
- 汽车等大宗消费动力不足，零售和批发数量同比分别下降13%和34%。
- 房地产销售市场趋冷，拖累家电、家具、建材等相关消费。
- 服务消费回暖有限，电影票房收入和观影人次同比均下降20%以上。
- 小商品消费保持稳定，义乌小商品总价格指数环比增长0.25%。
- 中秋假期对消费有一定拉动，预计9月消费增速为3.5%左右。
投资方面：
- 制造业PMI生产经营活动预期指数下降至56.4%，连续7个月下滑，显示企业投资预期持续走弱。
- 建筑业PMI大幅下降3个百分点至57.5%，表明建筑业景气度下降。
- 地方政府债券发行额减少，基建投资资金来源未有明显改善。
- 房地产投资缓慢回落，预计前9个月固定资产投资增速降至8%左右。
出口方面：
- 海外供需不平衡仍在延续，主要经济体经济增速或筑顶。
- 双控双限政策影响东部沿海出口大省生产，新出口订单指数跌至46.2%。
- 台风导致港口短期停工，外贸集装箱吞吐量同比增速回落。
- 国际运价高位运行，出口集装箱运价指数环比上涨。
- 预计9月出口同比增长约20%，进口则呈现量跌价升趋势，同比增长约14%。
工业生产方面：
- 双控双限政策背景下，制造业PMI和生产分项指数双双回落至荣枯线以下，为2020年初以来首次。
- 中上游行业开工率下降，如高炉、螺纹钢、化工产品等，部分指标处于历史低位。
- 预计9月工业增加值增速将降至3.5%左右。
物价方面：
- CPI小幅下降，食品价格回落是主要原因，猪肉、蔬菜、水果批发价环比均下跌。
- 9月CPI同比涨幅预计收窄至0.65%。
- PPI同比涨幅扩大，预计上涨至10%左右，主要受大宗商品价格回升及供给收缩影响。

关键信息汇总

指标	数据	说明
汽车零售销量同比	-13%	消费动力不足
汽车批发销量同比	-34%	同比降幅扩大
电影票房收入同比	下降20%	服务消费回暖有限
义乌小商品价格指数	103.5%	环比增长0.25%
制造业PMI	56.4%	连续7个月下降
建筑业PMI	57.5%	景气度下降
地方政府债券发行额	7378亿元	较8月减少1419亿元
房地产土地成交面积	环比下降	土地成交溢价率回落
出口集装箱运价指数（CCFI）	环比上涨	国际运价高位运行
出口同比增长	约20%	受外需波动和政策影响
进口同比增长	约14%	量跌价升趋势延续
工业增加值增速	3.5%	工业生产下行压力增大
CPI同比涨幅	0.65%	食品价格回落为主因
PPI同比涨幅	10%	大宗商品价格回升，剪刀差扩大