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万联晨会总结（2018年05月25日）

核心内容

万联晨会对2018年5月25日的A股市场进行了全面分析，指出短期市场情绪低迷，处于区间震荡状态，下跌空间有限。市场热点分散且持续性差，成交量持续萎缩，表明市场情绪正在逐步恢复。此前A股纳入MSCI以及中美贸易摩擦缓和等利好因素已基本兑现，市场迎来小幅反弹，但随后在利好兑现后情绪回落，导致市场震荡调整。在没有外部刺激的情况下，短期市场情绪的恢复仍需时间，市场仍将以弱势震荡为主。

市场建议投资者关注前期滞涨的消费个股以及估值与业绩匹配的优质成长股。

主要观点

• 市场情绪：短期市场情绪处于低迷期，震荡格局未变，下跌空间有限。
• 市场热点：热点分散、持续性差，成交量萎缩，市场情绪逐步回落。
• 利好兑现：A股纳入MSCI及中美贸易摩擦缓和等利好已基本兑现，市场情绪有所修复。
• 政策影响：自贸区改革方案出台，将释放制度创新红利，对区域港口、贸易类公司有利。
• 行业动态：知识产权保护力度加大，将推动创新型企业的发展，特别是传媒类公司的IP资源。
• 金融环境：银行负债成本上升，推动资产端定价上调，个人房贷利率仍有上调空间。
• 再融资调整：上市公司定增业务缩量，机构再融资出现结构性调整。
• 分红制度：上市公司分红制度日趋完善，强调分红与公司业绩的匹配度。

关键信息

国内市场表现

• 上证指数：3154.65，-0.45%
• 深证成指：10564.13，-0.63%
• 沪深 300：3827.22，-0.71%
• 中小板指：7281.75，-0.74%
• 创业板指：1838.40，-0.41%
• 上证 50：2665.68，-0.67%
• 上证 180：8197.89，-0.64%
• 上证基金：6041.55，-0.27%
• 国债指数：164.54，0.01%

国际市场表现

• 道琼斯：24811.76，-0.30%
• S&P500：2727.76，-0.20%
• 纳斯达克：7424.43，-0.02%
• 日经 225：22437.01，-1.11%
• 恒生指数：30760.41，0.31%
• 美元指数：93.79，-0.22%

政策动态

• 自贸区改革：国务院发布广东、天津、福建自贸试验区改革方案，赋予更大改革自主权，推动经济转型升级。
• 知识产权保护：商务部强调知识产权保护的重要性，特别是提高违法成本，预计《专利法》将进行修订。
• 再融资调整：受政策监管和市场走势影响，上市公司定增业务进入缩量阶段。
• 分红制度完善：公司分红与业绩匹配度成为关注重点，市场呼吁提高分红的强制性和约束性。

市场展望

短期来看，市场情绪尚未完全恢复，仍以弱势震荡为主。建议投资者关注消费板块和优质成长股，等待市场情绪进一步修复。同时，自贸区政策对区域经济和相关行业有积极影响，但市场反应较为平淡，需关注后续政策执行情况。

联系信息

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• 主持人：孔文彬
• 联系人：常丹丹
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• 传真：021-60883484
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