情绪跟踪第109期：交易结构的修复尚未结束-20210825-国盛证券-15页_847kb

投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2021年8月20日当周A股市场的交易结构、市场情绪及微观流动性情况，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

主要观点

1. 交易结构修复尚未结束

• 涨跌分化水平：市场整体涨跌分化程度有所收敛，个股与行业层面的二八收益分化及二八成交分化均下降，分别降至25.06%和31。
• 交易集中度：个股及行业交易集中度有所提升，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到22.10%、47.86%和62.24%，所处历史分位数均处于高位（96.60%、97.20%、97.40%）。
• 交易分化水平：个股及行业交易分化系数小幅回落，反映市场热门与冷门个股、行业之间的热度差异有所缩小。

2. 市场情绪有所降温

• 涨跌停比值与换手率：全A涨跌停比值10日均线降至5.30，换手率升至7.27%。
• VIX指数：市场恐慌情绪略有上升，VIX指数升至18.56。
• 新高与新低个股数量：60日新高与新低个股数量10日均线分别降至298和124，历史新高与历史新低个股数量降至38和8。
• MACD指标：强势股占比下降至20.36%，弱势股占比上升至17.18%。
• 杠杆资金与外资情绪：杠杆资金情绪小幅下降，外资交易盘净流入MA30降至-4.33亿元，显示市场资金流出压力。

3. 微观流动性变化

• 货币松紧：货币净回笼1000亿元，短期利率及国债利率普遍下行，信用利差分化，人民币汇率小幅下跌。
• 资金供给：偏股基金新发规模约270.95亿元，ETF份额增加90.35亿份，北上资金净流出104.91亿元，融资余额环比减少120.40亿元。
• 资金需求：IPO新增10家，首发融资规模771.19亿元，定增再融资15.3亿元，产业资本减持27.03亿元，解禁压力环比上升至1744.31亿元。

关键信息

• 交易集中度提升：个股及行业交易集中度均有所抬升，显示资金“抱团”现象小幅反弹。
• 情绪指标变化：全A换手率上升，VIX指数走高，表明市场情绪偏弱，资金流出压力增加。
• 流动性收紧：货币净回笼、融资余额减少、北上资金净流出，反映市场流动性有所收紧。
• 解禁压力上升：本周解禁规模约1744.31亿元，对市场短期资金面形成压力。
• 产业资本减持：周内产业资本减持约27.03亿元，通信行业获增持，电气设备行业减持居前。

风险提示

1. 海外市场波动加剧；
2. 宏观经济超预期波动；
3. 统计模型可能存在误差。

作者信息

• 分析师：张峻晓
  执业证书编号：S0680518110001
  邮箱：zhangjunxiao@gszq.com

• 研究助理：王程锦
  邮箱：wangchengjin@gszq.com

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图表目录（关键图表）

• 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比
• 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动
• 图表3：个股交易集中度历史变动
• 图表4：细分行业成交集中度历史变动
• 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业
• 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅
• 图表7：个股交易分化系数历史变动
• 图表8：细分行业交易分化系数历史变动
• 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅
• 图表10：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动
• 图表11：VIX指数历史变动
• 图表12：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动
• 图表13：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动
• 图表14：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动
• 图表15：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动
• 图表16：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线
• 图表17：央行公开市场操作
• 图表18：R007与DR007利率走势及差异对比
• 图表19：各期Shibor利率水平走势对比
• 图表20：各期国债收益率历史变动
• 图表21：各期限信用利差对比（%）
• 图表22：离岸人民币汇率历史变动
• 图表23：偏股型基金新发规模变动及类型分布
• 图表24：ETF基金份额历史变动
• 图表25：外资周度净流入历史变动
• 图表26：外资周度行业净流入分布
• 图表27：全A融资余额历史变动
• 图表28：行业周度融资净买入成交占比
• 图表29：IPO数目板块分布历史变动
• 图表30：IPO融资规模板块分布及历史变动
• 图表31：周度解禁规模板块分布
• 图表32：周度定增融资需求规模变动
• 图表33：周度产业资本增减持板块分布历史变动
• 图表34：周度产业资本增减持行业分布