20170808-招商证券-机械行业专题报告_3C自动化装备系列之二-机身革命进行时_CNC蒸蒸日上_37页_1mb
报告摘要
智能手机机身材料革命与3C自动化设备市场分析总结
核心内容
本报告分析了智能手机机身材料的演变趋势及3C自动化设备市场的发展前景，重点关注CNC钻攻中心、玻璃精雕机和热弯机等设备的需求增长及国内企业的进口替代潜力。随着智能手机消费升级和技术创新，金属机身与3D玻璃正逐渐成为主流，带动相关加工设备的市场需求持续上升。同时，国内设备企业凭借性价比优势和快速响应能力，正在逐步取代海外品牌。
主要观点
- 智能手机市场主导3C领域：智能手机是3C产品中增长最快的细分市场，2016年全球智能手机出货量达14.7亿台，占整体出货量的绝大部分。未来智能手机市场仍将持续增长。
- 金属机身与3D玻璃成为主流：金属机身凭借高颜值、高强度等优势成为高端手机的标配，而3D玻璃因其与柔性OLED的完美搭配，成为高端手机背板的首选。
- 加工工艺推动设备需求：随着金属机身和3D玻璃的普及，CNC钻攻中心、玻璃精雕机和热弯机等设备需求激增，预计未来几年市场空间将突破百亿。
- 国内设备企业崛起：国内企业如创世纪、润星科技、大宇精雕、远洋翔瑞等在CNC和玻璃加工设备领域逐步占据优势，进口替代趋势明显。
- 重点企业推荐：报告推荐关注创世纪、龙昕科技、润星科技、大宇精雕、远洋翔瑞、智云股份等具备核心竞争力的设备企业，认为其未来业绩将保持高增长。
关键信息
一、手机颜值与内涵并重，机身材料革命势在必行
- 智能手机在3C行业中占据主导地位，2016年全球出货量达14.7亿台，预计未来将继续增长。
- 金属机身和3D玻璃成为高端手机的标配，且有向中低端市场渗透的趋势。
- 3D玻璃具有轻薄、抗指纹、防眩光等优势，与柔性OLED屏幕结合，成为未来触控屏主流方案。
- 3D玻璃背板有助于解决5G时代的信号屏蔽问题，成为5G手机的重要材料。
二、机身革命进行时，国内企业大有可为
- 金属机身加工企业：受益于金属潮红利，如长盈精密、比亚迪电子等，其营收和毛利率持续提升。
- 3D玻璃布局加速：伯恩光学、蓝思科技等企业在玻璃盖板市场占据主导地位，而欧菲光、合力泰等触控企业正逐步切入玻璃盖板生产领域。
- CNC需求预测：预计2017-2020年CNC每年新增市场空间将超过百亿元，其中钻攻中心需求量将达20万台。
- 玻璃加工设备需求：玻璃精雕机和热弯机的年新增市场空间预计超过40亿元，且未来市场潜力巨大。
三、技术创新催生CNC需求，国内企业享红利
- CNC钻攻中心：是金属机身制造的核心设备，适用于多种智能终端金属结构件加工，预计未来市场空间将达百亿。
- 玻璃精雕机与热弯机：3D玻璃加工依赖这些设备，预计到2020年玻璃精雕机年需求量将达9.68万台，热弯机年需求量为13632台。
- 进口替代加速：国内企业在CNC和玻璃加工设备领域逐步打破外资垄断，性价比和交货周期优势明显。
重点公司财务指标
| 公司名称 | 股价（元） | 16EPS | 17EPS | 18EPS | 17PE | 18PE | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 华东重机 | 9.90 | 0.04 | 0.13 | 0.40 | 76 | 25 | 4.3 | 审慎推荐-A |
| 劲胜智能 | 8.77 | 0.09 | 0.37 | 0.55 | 24 | 16 | 2.6 | 电子覆盖 |
| 田中精机 | 64.25 | 0.19 | 1.21 | 1.67 | 53 | 38 | 11 | 审慎推荐-A |
| 智慧松德 | 10.15 | 0.13 | 0.24 | 0.30 | 42 | 34 | 5.9 | 审慎推荐-A |
| 智云股份 | 24.38 | 0.35 | 0.80 | 1.31 | 30 | 19 | 4.3 | 强烈推荐-A |
| 联得装备 | 50.60 | 0.53 | 1.31 | 1.91 | 39 | 26 | 7.6 | 暂无评级 |
| 正业科技 | 35.95 | 0.37 | 1.17 | 1.81 | 31 | 20 | 11 | 电子覆盖 |
市场预测与趋势
- CNC钻攻中心：预计到2020年，年需求量将达3.33亿台，市场空间有望突破百亿。
- 玻璃精雕机：预计2020年年需求量将达9.68万台，市场空间约为20亿元。
- 玻璃热弯机：预计2020年年需求量将达13632台，市场空间约为24亿元。
- 进口替代趋势：国内设备企业凭借高性价比和快速响应能力，正在逐步取代发那科等海外品牌。
风险提示
- 3C行业设备投资增速低于预期，可能影响设备企业的市场增长。
图表目录
- 图1：3C产品类型
- 图2：智能手机、PC、平板电脑全球出货量及预测
- 图3：2015、2016年中国手机市场不同价格段产品关注比例对比
- 图4：2016年国内智能手机消费者关注点情况
- 图5：历代iPhone技术创新一览
- 图6：金属机身优点
- 图7：2016年4月到2017年4月中国畅销手机TOP20机身材料
- 图8：2017年2月和4月全国手机销量的价格区间分布
- 图9：2016年10月到2017年4月千元机销量TOP20手机机身材料
- 图10：2D、2.5D和3D玻璃盖板对比
- 图11：3D玻璃性能优势明显
- 图12：玻璃盖板是触摸屏的重要组成部件
- 图13：LCD、LED和OLED显示原理
- 图14：LCD和OLED性能优势对比
- 图15：三星Galaxy S8屏幕实拍
- 图16：5G网络应用场景
- 图17：5G网络商用时间图
- 图18：三星Galaxy S8折叠式无线充电
- 图19：2017年新上市的双面玻璃手机
- 图20：2017年2月至4月高端手机品牌情况
- 图21：2017年2月至4月高端手机机身材料情况
- 图22：金属机身加工企业及其下游客户
- 图23：长盈精密、比亚迪消费电子构件加工业务营业收入
- 图24：玻璃盖板加工企业及其下游
- 图25：2016年5月玻璃盖板出货量排名前十
- 图26：欧菲光近期玻璃盖板出货量
- 图27：国内主要玻璃盖板生产商弧形盖板出货量占比
- 图28：CNC钻攻中心
- 图29：三种金属外壳工艺对比
- 图30：某款手机的全CNC工艺
- 图31：金属构件加工工序利润量
- 图32：小米4不锈钢中框加工工序
- 图33：金属CNC市场空间预测
- 图34：北京精雕玻璃精雕机
- 图35：2D、2.5D和3D玻璃加工工序
- 图36：3D玻璃热弯工艺
- 图37：3D玻璃工艺四大难点
- 图38：玻璃精雕机、热弯机新增市场预测
- 图39：2015年国内CNC市场份额
- 图40：2016年国内CNC市场份额
- 图41：玻璃精雕机生产企业下游客户
- 图42：2016年国内玻璃精雕机出货量情况
- 图43：主要CNC生产商产能情况
- 图44：润星科技主营收入毛利率和钻攻中心营收和毛利率情况
- 图45：广东省CNC、热弯机企业分布情况
- 图46：2015、2016年劲胜智能营业情况
- 图47：龙昕科技营业收入增长及预测
- 图48：龙昕科技净利润增长及预测
- 图49：2014、2015、2016年润星科技营业情况
- 图50：大宇精雕核心产品
- 表1：三星 Galaxy S8 屏幕行业纪录汇总
- 表2：部分配备无线充电功能的智能手机
- 表3：智能手机出货量及不同机型市占率预测
- 表4：不同机型金属机身渗透率预测
- 表5：近期3D玻璃投资项目汇总
- 表6：数控机床结构及相关功能
- 表7：+CNC、全CNC和金属中框工艺需求量预测
- 表8：钻攻中心年需求量预测
- 表9：2D、2.5D和3D玻璃渗透率预测
- 表10：2D、2.5D和3D玻璃需求量预测
- 表11：玻璃精雕机年需求量预测
- 表12：玻璃热弯机年需求量预测
- 表13：2017年新签订的合同
- 表14：截至2016年12月31日尚未执行完毕的合同
- 表15：3C自动化重点公司估值比较表
重点公司推荐
- 创世纪：国内金属CNC龙头，深耕3C领域，2016年市场占有率达18%，结束发那科垄断。
- 龙昕科技：表面处理领域领先，拟被康尼机电收购。
- 润星科技：在手订单充足，拟被华东重机收购。
- 大宇精雕：玻璃精雕机行业翘楚，热弯机有望爆发。
- 远洋翔瑞：行业后起之秀，具备进口替代潜力。
总结
本报告指出，智能手机机身材料的演变趋势显著，金属机身和3D玻璃正逐步成为主流，推动CNC、玻璃精雕机和热弯机等设备需求增长。国内设备企业凭借技术进步和性价比优势，正在加速进口替代进程。未来几年，国内设备企业有望持续受益于市场需求增长，实现业绩高增长。
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