20260810-南京证券-医药生物_GLP-1药物全球市场加速扩容_关注CDMO供应链_5页_782kb

GLP-1 药物全球市场加速扩容，关注 CDMO 供应链

核心内容概述

GLP-1（胰高血糖素样肽-1）药物市场近年来呈现快速增长趋势，2026年上半年全球主要GLP-1药物销售额合计达到477亿美元，同比增长43%，全年预计突破千亿美元。该药物主要用于治疗2型糖尿病和肥胖，其市场扩张主要得益于多靶点、口服剂型、复方制剂等创新产品的推出，以及医保政策的持续支持。

主要观点

• 市场增长显著：GLP-1药物销售额在2026年上半年实现大幅增长，显示行业正处于快速发展期。
• 礼来表现突出：礼来旗下替尔泊肽（Mounjaro+Zepbound）上半年销售额达276.93亿美元，同比增长近88%，其中Mounjaro和Zepbound分别增长106%和60%。口服剂型Foundayo于2026年4月获批，二季度实现销售收入9800万美元。
• 诺和诺德增速放缓：诺和诺德的司美格鲁肽系列销售额增长相对温和，但其减重口服版Wegovy Pill成为新增长点，上半年销售额达8.55亿美元。
• 产品多样化趋势明显：随着口服剂型、多靶点激动剂、复方制剂等产品的陆续上市，GLP-1药物产品矩阵不断丰富，行业正从单品驱动向品类扩容转变。
• 政策支持推动可及性：中美市场将陆续迎来多个GLP-1新分子，其中诺和诺德的CagriSema预计2026年四季度在美国获批，礼来的瑞他鲁肽预计2027年一季度递交上市申请。

关键信息

全球市场表现

• 2026年上半年：全球主要GLP-1药物销售额合计477亿美元，同比增长43%。
• 礼来：替尔泊肽销售额276.93亿美元，占公司上半年总营收约65%。
• 诺和诺德：司美格鲁肽系列调整后总销售额约175.2亿美元，同比增长约6%；其中减重口服版Wegovy Pill销售额达8.55亿美元。

国内进展

• 恒瑞医药：瑞普泊肽（HRS9531）已在中国递交上市申请，II期减重数据显示体重平均下降12.1%，38.6%实现至少15%体重降幅。
• 信达生物：玛仕度肽已进入商业化放量阶段，成为公司收入增长的重要驱动力。
• 翰森制药：奥莱泊肽（HS-20094）已于2026年6月在国内申报上市。

行业趋势

• 口服剂型：口服剂型正在拓宽GLP-1药物的可及人群，尤其是此前未使用过GLP-1药物的新患者。
• 多靶点与复方制剂：多靶点激动剂、复方制剂的推出有助于提升药物疗效和适应症范围。
• 商业化周期延长：随着产品多样化，行业商业化周期有所拉长，但整体市场空间持续扩大。

投资评级

• 行业评级：推荐，预计6个月内该行业指数相对沪深300涨幅在10%以上。
• 上市公司评级：南京证券采用“买入”、“增持”、“中性”、“回避”四类评级，具体标准基于股价相对沪深300的涨幅预期。

风险提示

• 行业需求不及预期：市场增长可能受到疾病谱变化、患者接受度等因素影响。
• 政策变化风险：医保覆盖范围、药品审批政策可能带来不确定性。
• 竞争加剧风险：随着更多产品上市，市场竞争将更加激烈。
• 新药研发不及预期：研发进度、临床试验结果可能影响产品上市时间与市场表现。

行情回顾

• 上周医药生物指数：上涨6.27%，跑赢上证指数3.46个百分点。
• 医药生物指数表现：年初至今微跌0.32%，但整体仍保持上升趋势。
• 涨幅前五行业：电子（12.62%）、有色金属（10.95%）、机械设备（9.71%）、通信（9.69%）、建筑材料（9.13%）。
• 医药生物子版块：除中药外，其他子版块均上涨。

免责声明

本报告仅供南京证券客户使用，不构成投资建议。报告所用数据来源于公开渠道，仅供参考，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。