20170514-国金证券-汽车和汽车零配件研究周报_4月销量结构分化_关注自主强者_12页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月中国汽车市场的整体表现，指出销量整体下滑，但市场结构出现分化。在乘用车领域，SUV销量表现较好，而新能源汽车销量增长显著，尤其是纯电动汽车。同时，商用车市场复苏，重卡销量增长突出。报告还提供了重点上市公司和行业标的的投资建议，并列出了近期重点公告。

主要观点

• 销量总体下滑：2017年4月汽车销量为208.4万辆，同比下降2.2%，累计同比增长4.6%。销量下滑主要由于去年高基数及4月下旬车展影响消费者观望情绪。
• 市场结构分化：自主品牌表现优于合资品牌，吉利汽车、广汽集团、奇瑞汽车分别同比增长100%、32%、24%，而长安汽车、北京汽车、东风汽车则出现不同程度的下滑。
• 新能源汽车增长显著：4月新能源汽车销量达3.44万辆，同比增长7.9%，其中纯电动汽车增长较快，预计乘用车销量将继续保持增长。
• 商用车复苏：4月商用车销量同比增长，重卡表现尤为突出，部分企业销量增长超过100%。
• 投资建议：继续推荐特斯拉产业链标的，关注广汽H、吉利汽车、长城汽车等自主强者，同时看好具备估值优势和成长潜力的公司。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：16.91
• 市场优化平均市盈率：16.70
• 国金汽车和汽车零部件指数：4260.89
• 沪深300指数：3385.38
• 上证指数：3083.51
• 深证成指：9787.99
• 中小板综指：10681.20

销量结构分化

• 吉利汽车：本月销量9.05万辆，同比增长100.19%
• 广汽集团：本月销量17.02万辆，同比增长32%
• 奇瑞汽车：本月销量5.1万辆，同比增长24.12%
• 长安汽车：本月销量16.19万辆，同比下降27.61%
• 北京汽车：本月销量17.6万辆，同比下降22.71%
• 东风汽车：本月销量29.68万辆，同比下降9.38%

乘用车销量

• 4月乘用车销量172.2万辆，同比下降3.7%
• SUV销量14.4万辆，同比下降19.87%
• MPV销量68.4万辆，同比增长12.27%
• 新能源乘用车销量2.92万辆，同比增长41%

商用车销量

• 4月商用车销量36.2万辆，同比增长5.3%
• 重卡销量表现突出，部分企业销量增长超100%

重点标的及投资逻辑

1. 三花智控：资产注入，特斯拉纯正标的
2. 广汇汽车：行业整合者，估值低，成长性好
3. 长城汽车A+H：短期业绩承压，长期看好WEY的业绩弹性及空间
4. 广汽集团H：广汽传祺贡献近一半利润，带来业绩向上高弹性
5. 上汽集团：自主给力，合资回暖，稳健增长的优质蓝筹股
6. 天汽模：特斯拉纯正标的
7. 广东鸿图：估值低，积极外延，国企改革
8. 隆鑫通用：估值低，“无人机+通航发动机”协同前行
9. 星宇股份：成长性好，智能驾驶持续布局
10. 均胜电子：智能驾驶+新能源双龙头，外延+整合向国际巨头迈进

本周重点公告

风险提示

• 汽车产销不及预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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