20180720-山西证券-计算机行业2018年中期策略报告_把握科技主题及行业边际改善带来的确定性机会_38页_2mb

计算机行业2018年中期策略报告总结

核心内容

本报告发布于2018年7月20日，由山西证券股份有限公司分析师高飞撰写，主要分析计算机行业在2018年中期的发展态势，并提出相应的投资策略。报告指出，虽然计算机板块短期承压，但行业基本面持续向好，尤其是B端市场快速崛起，云化趋势加速，工业互联网迎来大发展。

主要观点

• 短期承压，长期向好：2018年上半年，计算机指数（中信）跌幅达5.68%，但估值仍处于历史中间水平，存在下探空间。行业整体保持增长态势，基金持仓有所回升，显示市场信心恢复。

• B端市场崛起：C端市场进入成熟阶段，流量红利消退，而B端市场因政策支持、技术变革和企业转型需求而迅速崛起，成为行业新增长点。

• 云化趋势加速：全球公有云市场保持高速增长，IaaS成为增长的主要驱动力，而SaaS市场潜力巨大，中国SaaS厂商尚处于发展初期，未来有望成为新龙头。

• 工业互联网大发展：制造业正向智能化转型，工业互联网平台成为关键基础设施，政策支持和市场需求双重驱动其快速发展，重点平台包括东方国信、宝信软件、用友网络等。

关键信息

1. 板块回顾

• 2018年上半年计算机指数（中信）跌幅达5.68%，创近三年新低。
• 估值为53.96倍，处于历史中间水平，仍有一定下探空间。
• 2018年一季度计算机行业营收同比增长38.90%，净利润增长25.24%。
• 基金持仓比例上升2.23个百分点，达到5.52%。

2. 行业边际变化

• C端市场趋于饱和，流量红利消退，企业开始转向B端市场。
• 企业上云成为B端市场发展的关键，政策、技术、公司转型三方面共同推动。
• B端市场空间广阔，未来增长潜力巨大。

3. 云化趋势加速

• 全球公有云市场2018年收入预计增长21.4%，达到1864亿美元。
• IaaS增长最快，预计2018年增长35.9%，2021年将占近70%市场份额。
• 中国云计算市场增速高于全球，预计2018-2020年保持高速增长，2020年增速有望达到31%。
• 阿里云是中国IaaS市场龙头，市场份额达47.6%，营收增长强劲。

4. 工业互联网发展

• 工业互联网是制造业智能化转型的关键，涵盖数据采集、平台建设、应用开发等多层级架构。
• 政策驱动下，2018年成为工业互联网发展的元年，中央及地方政府出台多项支持政策。
• 工业互联网平台包括：海尔COSMOPlat、用友精智、东方国信BIOP平台、树根互联根云平台、宝信工业互联网平台等。
• 市场规模预计2017年达4709.1亿元，2018-2020年年均增速达18%，有望达到万亿元规模。

投资策略

云计算

• IaaS：关注IaaS厂商，如浪潮信息、阿里云，受益于行业增长红利。
• SaaS：看好具备垂直行业解决方案、客户资源和技术优势的企业级SaaS龙头，如用友网络。

工业互联网

• 重点推荐：东方国信（BIOP平台）、宝信软件（工业互联网平台）。
• 关注方向：工业互联网平台的产业化进程，特别是工业PaaS和SaaS应用。
• 行业前景：工业互联网平台作为基础设施，将优先受益于行业发展。

风险提示

1. 技术突破不达预期；
2. 下游需求不达预期；
3. 政策落地不达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

免责声明

本报告基于山西证券研究所认为可靠的公开信息，不保证其准确性或完整性。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。山西证券对使用本报告所导致的任何损失不承担责任。