20180617-中泰证券-建筑材料行业周报_外部不确定性增多_牢牢把握可控的确定性_21页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年建筑材料行业的市场走势、重点公司表现及行业发展趋势，强调了在外部不确定性增多的背景下，把握行业格局的确定性机会。

主要观点

• 行业趋势：水泥、玻璃、玻纤及品牌建材行业均呈现出结构性调整和需求修复的迹象。
• 市场表现：本周建筑材料板块（SW）上涨-0.63%，上证综指上涨-1.48%，超额收益为0.85%。
• 投资逻辑：市场对传统行业需求预期相对悲观，但行业格局改善、去产能及结构升级等利好因素支撑了部分龙头企业的估值修复。
• 核心标的：推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、旗滨集团、北新建材、东方雨虹、帝欧家居、菲利华等公司，认为其具备较强的盈利能力和成长潜力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：82家
• 行业总市值：802,139.335亿元
• 行业流通市值：616022.904亿元

重点公司基本状况

水泥行业分析

• 价格走势：本周全国水泥市场价格为415元/吨，环比微跌0.24%，但价格中枢维持高位。
• 区域表现：价格上涨主要集中在河南、安徽北部和宁夏，下跌区域包括吉林、福建、湖南和贵州。
• 库存情况：全国水泥库存较上周下降0.5%，华东地区库存最低，为48%。
• 核心逻辑：水泥行业淡季不淡，低库存支撑价格，错峰限产政策加强，熟料资源化趋势加速，行业集中度提升。

玻纤行业分析

• 需求增长：玻纤需求稳增，中高端领域增长明显，热塑、风电等应用领域增长迅速。
• 产能投放：2018年三大企业新增产能约61万吨，其他企业新增约24万吨，进口替代空间大。
• 价格表现：无碱粗纱价格稳定，中碱纱价格维持低位，电子纱价格在13500元/吨左右。

玻璃行业分析

• 价格走势：全国白玻均价1627元，环比微涨，但整体市场走势偏弱。
• 库存情况：行业库存较上周下降，库存天数为12.84天，部分区域库存减少，价格小幅回升。
• 供需关系：地产竣工需求回暖，库存去化持续，供需紧平衡状态下价格有望企稳。

品牌建材行业分析

• 市场趋势：消费建材长期趋势向好，地产集中度提升，精装房比例增加，品牌和服务成为核心竞争力。
• 重点推荐：北新建材、伟星新材、东方雨虹、帝欧家居等，受益于行业集中度提升和消费升级。

新材料行业分析

• 重点推荐：菲利华作为半导体石英耗材龙头，受益于半导体和光纤行业的景气周期，具备进口替代潜力。

风险提示

• 投资风险：房地产、基建投资低于预期，宏观经济大幅下滑，供给侧改革不及预期，政策变动风险。

投资建议

• 短期配置：关注水泥、玻纤、品牌建材等具备确定性增长逻辑的行业，如海螺水泥、华新水泥、中国巨石、旗滨集团、北新建材、东方雨虹等。
• 中长期趋势：行业格局优化、产能集中、成本优势提升等趋势将持续，龙头企业的价值属性增强，具备长期投资价值。

总结

建筑材料行业在外部不确定性增多的背景下，仍具备较强的确定性增长机会。水泥行业淡季不淡，受益于错峰限产和熟料资源化趋势；玻纤行业需求稳增，龙头公司具备技术与成本优势；品牌建材受益于消费升级和地产集中度提升。整体来看，行业格局优化和龙头价值提升是核心逻辑，建议关注具备较强盈利能力和成长潜力的龙头企业进行配置。