20180114-太平洋-消费行业周报_张家界控制权集中度提高_国旅联合重组终止_17页_1mb

消费者服务行业总结

核心内容

本报告聚焦消费者服务行业，分析其当前的市场表现、投资建议及行业动态。整体来看，行业估值处于低位，受益于政策支持与消费升级趋势，具备良好的中长期成长潜力。报告从多个维度推荐具有投资价值的个股，并关注行业内的重大事件及政策动向。

主要观点

1. 行业整体表现

• 消费者服务行业指数：年初以来上涨3.67%，跑输沪深300指数1.15个百分点，跑输上证综指0.01个百分点。
• 本周行情：消费者服务行业指数下跌0.02%，在24个Wind二级行业中排名第12。
• 市场风格：偏向消费龙头白马股和低估值板块，部分个股表现突出，如西藏旅游、天目湖和中青旅。

2. 行业发展趋势

• 旅游市场增长：2017年我国旅游总收入达5.4万亿元，人均出游3.7次，国内游人数达50亿人次，同比增长12.6%。
• 行业前景：在政策助力和消费升级的背景下，行业成长性良好，建议关注有限服务连锁酒店、低估值景区及免税龙头等细分领域。

3. 投资建议

• 有限服务连锁酒店龙头：锦江股份、首旅酒店，受益于行业回暖和提价周期。
• 低估值景区资源股：黄山旅游、中青旅，具备优质资源和业绩确定性，有望加速外延拓展。
• 免税行业龙头：中国国旅，凭借招标优势和客流增长，未来具备扩张预期。

关键信息

1. 个股表现

• 涨幅前三：西藏旅游（+14.41%）、天目湖（+4.5%）、中青旅（+3.92%）。
• 跌幅前三：国旅联合（-5.45%）、长白山（-5.41%）、九华旅游（-4.44%）。

2. 行业动态

• 张家界控制权集中度提升：控股股东将69.60%的股权划转至经投集团，提升其控制力。
• 中青旅股权划转：新股东光大集团带来市场化运营和灵活制度，提升公司运营效率。
• 国旅联合重组终止：未通过证监会审核，公司股票复牌。
• 美团打车补贴：进入北京市场，零抽成策略引发市场关注。
• 全球旅游上市公司增长：过去6年全球50家旅游上市公司市值翻番，复合增长率达14.04%。

3. 重要数据

• 2017年旅游数据：
  • 国内游：50亿人次，同比增长12.6%。
  • 入境游：1.39亿人次，同比增长0.7%。
  • 出境游：1.29亿人次，同比增长5.7%。
• 锦江股份经营数据：
  • 11月RavPAR同比增幅：5.67%。
  • 客房出租率保持高位，显示行业回暖。
• 黄山旅游：黄杭高铁开通将提升客流10%，外延宏村有望落地。
• 三亚旅游过夜人数：四季度增长显著，带动业绩超预期。

4. 估值与投资评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月行业回报高于市场整体5%以上。
• 公司评级：
  • 锦江股份：买入。
  • 黄山旅游：增持。
  • 中国国旅：增持。

附录：重要图表及数据

• 图表1：本周24个Wind二级子行业涨跌幅。
• 图表2：本月24个Wind二级子行业涨跌幅。
• 图表3-10：中国赴各国旅游人次及同比增长情况、黄山游客人数、宏村游客人数、三亚旅游过夜人数等。
• 图表11-24：全国星级酒店和五星级酒店的平均出租率、平均房价、RAVPAR等数据。

总结

消费者服务行业在政策与消费升级的推动下，展现出较强的中长期成长性。有限服务连锁酒店、优质景区及免税龙头是当前值得关注的细分领域。尽管短期内行业指数表现平平，但部分个股如锦江股份、黄山旅游和中国国旅表现亮眼，具备良好的投资潜力。此外，行业内的动态变化，如股权划转、重组终止及市场拓展，也对行业格局产生重要影响。