20260914-光大证券-俊知集团-01300.HK-_光大海外_俊知集团_1300.HK_拟收购青海中利_棒纤缆一体化布局补强_AI光纤成长空间可期_2页_111kb

俊知集团（1300.HK）收购青海中利总结

核心内容

俊知集团（1300.HK）宣布其间接全资附属公司于2026年9月11日成功竞得青海中利光纤技术有限公司（以下简称“标的公司”）100%股权，交易对价为4.55亿元人民币。此次收购旨在补齐集团在“光棒-光纤-光缆”产业链中的短板，增强其在光通信领域的综合竞争力，并为AI光纤产品的成长空间做好准备。

主要观点

1. 标的公司概况

• 青海中利光纤技术有限公司为西部唯一集光纤预制棒、光纤研发生产于一体的高新技术企业。
• 拥有美国ASI商用OVD轴向沉积成套设备，具备国家级专精特新“小巨人”资质。
• 产品已通过三大运营商及泰尔认证，具备较强的市场认可度。
• 2025年实现收入7287.71万元，净亏损5623.77万元。

2. 标的公司产能与技术优势

• 现有产能：年产400吨预制棒及500万芯公里光纤。
• 三期项目：年产600吨预制棒设备已到位，因资金问题暂停，注入资金后可快速重启，规划总产能达1000吨预制棒。
• 在研产品：G657A2抗弯光纤，适用于算力中心、无人机及FTTR全屋光纤组网等新兴应用场景。
• 资产状况：土地、厂房及进口设备权属清晰，重启成本可控。
• 地理优势：位于西宁国家级经济技术开发区，享有西部大开发政策余量，具备布局西部光通信基地的战略价值。

3. 行业趋势与收购意义

• 全球数据中心光纤光缆需求在2025年同比增长75.9%，AI算力建设推动行业进入新一轮增长周期。
• 光纤价格持续上涨，2025年G.652.D涨幅达400%，G.657.A2涨幅达600%。
• 光纤价格高位运行，全球光纤价格指数在4月攀升至107.2。
• 光棒作为光纤成本占比约70%的核心原材料，扩产周期长（18-24个月），供给释放滞后于需求，行业集中度高。
• 本次收购有助于俊知集团实现棒纤缆一体化布局，增强上游原材料保障能力，提升成本控制水平，加快产能消化。

4. 未来增长空间

• AI数据中心建设持续拉动高密度、高性能光纤需求。
• 标的公司产品与AI相关场景高度契合，具备良好的市场前景。
• 中长期来看，随着空芯光纤和保偏光纤在AI算力互联场景中的应用加速，集团有望向高附加值特种光纤领域延伸，提升产业链价值与盈利弹性。

关键信息

• 收购时间：2026年9月11日
• 交易金额：4.55亿元人民币
• 标的公司定位：西部唯一具备棒纤一体化生产能力的高新技术企业
• 技术储备：G657A2抗弯光纤研发中
• 行业背景：AI算力推动全球数据中心光纤需求快速增长，供需错配导致光纤价格大幅上涨
• 产能规划：收购后总光棒产能有望提升至1000吨/年
• 政策支持：位于西宁国家级经济技术开发区，享受西部大开发政策

风险提示

• 光纤价格回落
• 行业扩产进度超预期
• 运营商集采价格不及预期
• 收购进展不及预期
• 收购整合效果不及预期
• 市场情绪显著回落

总结

此次俊知集团对青海中利的收购，标志着其在光通信产业链布局上迈出关键一步。通过补齐棒纤缆一体化能力，集团将更好地应对AI算力带来的光纤需求增长，提升市场竞争力与盈利潜力。同时，标的公司具备良好的技术储备与资产基础，为集团未来向特种光纤领域拓展提供了有力支撑。然而，行业价格波动、扩产节奏及收购整合效果仍是潜在风险，需密切关注。