20260915-光大证券-_海外TMT_俊知集团拟收购青海中利_棒纤缆一体化布局补强_AI光纤成长空间可期_海外科技观点更新_付天姿_沈昱恒_2页_278kb

海外TMT行业观点更新：俊知集团拟收购青海中利，补强棒纤缆一体化布局

核心内容概述

光大证券研究发布报告指出，俊知集团（1300.HK）已通过其间接全资附属公司于2026年9月11日成功收购青海中利光纤技术有限公司（以下简称“标的公司”）100%股权，交易对价为4.55亿元人民币。此次收购将有助于俊知集团完善“光棒-光纤-光缆”一体化产业链布局，尤其在AI光纤领域具备增长潜力。

标的公司概况

• 公司背景：青海中利光纤技术有限公司是西部唯一集光纤预制棒、光纤研发生产于一体的高新技术企业。
• 设备与资质：拥有美国ASI商用OVD轴向沉积成套设备，具备国家级专精特新“小巨人”资质。
• 产品认证：产品已获得三大运营商及泰尔认证。
• 财务表现：2025年实现收入7287.71万元，净亏损5623.77万元。
• 产能现状：已投产年产400吨预制棒及500万芯公里光纤，三期年产600吨预制棒项目设备已到位，因资金问题暂停，注入资金后可快速重启，届时总产能将达1000吨预制棒及1300万芯公里光纤。
• 研发方向：正在研发G657A2抗弯光纤，适用于算力中心、无人机、FTTR全屋光纤组网等新兴应用场景。
• 地理位置与政策优势：位于西宁国家级经济技术开发区，享有西部大开发政策余量，具备布局西部光通信基地的战略意义。

行业趋势与收购意义

光纤价格持续上涨，供需缺口显著

• 全球数据中心因AI算力建设进入新一轮建设期，2025年全球数据中心光纤光缆需求同比增速达75.9%。
• 光纤供给释放明显滞后，CRU预测2026年全球光纤光缆供需缺口率约为16.4%。
• 光纤价格持续走高，截至3月底，G.652.D涨幅达400%，G.657.A2涨幅达600%；4月全球光纤价格指数攀升至107.2，维持高位运行。

上游光棒是产业链核心瓶颈

• 光棒占光纤成本的60%-70%，扩产周期一般需18-24个月，供给释放节奏明显滞后于需求。
• 2025年中国光棒有效产能约1.1万吨，实际产量占全球59%，头部厂商集中度超80%。
• 2026年光棒产能利用率预计达84.3%，接近满负荷，头部厂商冗余产能有限。

收购对集团的影响

• 产业链完善：收购将补齐集团“光棒-光纤-光缆”产业链布局，增强原材料保障与成本控制能力。
• 产品匹配度高：标的公司研发的G657A2抗弯光纤与AI数据中心、FTTR等场景需求高度匹配。
• 未来增长潜力：随着空芯光纤、保偏光纤等特种光纤在AI算力互联和高速光互连架构中的应用加速，集团有望向高附加值产品延伸，提升产业链价值和盈利弹性。

关键信息总结

• 交易时间与价格：2026年9月11日完成收购，交易对价4.55亿元人民币。
• 标的公司能力：具备光棒及光纤生产能力和扩产潜力，研发方向契合AI光纤需求。
• 行业背景：AI算力建设推动光纤需求激增，而供给端因扩产周期长、产能集中导致供需错配。
• 政策与区位优势：位于西宁国家级开发区，享受西部大开发政策，具备战略布局价值。
• 风险提示：
  • 光纤价格回落；
  • 行业扩产进度超预期；
  • 运营商集采价格不及预期；
  • 收购进展及整合效果不及预期；
  • 市场情绪显著回落。

结论

此次收购是俊知集团在光通信产业链布局的重要一步，有助于其把握AI光纤快速增长的市场机遇，增强产业链协同效应和盈利能力。同时，随着行业向高附加值产品演进，集团未来有望实现更高质量的发展。