20230309-兴证国际证券-统一企业中国-00220.HK-收入稳健增长_成本上涨利润承压_4页_680kb

报告摘要

本报告分析了统一企业中国在2022年的经营表现及未来发展趋势，指出公司在收入增长、产品创新、渠道拓展及费用管控方面取得了一定成效，但受原材料价格上涨及疫情影响，毛利率和净利率有所下滑。

收入稳健增长：2022年公司全年营收达到282.6亿元，同比增长12.0%。其中饮料业务营收164.1亿元，占总收入的58.1%，食品业务营收110.1亿元，占总收入的39.0%。
果汁业务表现亮眼：果汁饮料收入30.0亿元，同比增长35.4%，创6年新高，成为公司增长的重要引擎。
产品结构优化：公司持续优化产品结构，推出新品如汤达人米线、番茄面新口味“茄皇意式番茄肉酱风味拌面”、“开小灶”冲泡混沌，丰富产品矩阵。
渠道创新：公司积极探索线上商业模式，与兴趣电商平台合作，开设旗舰店和直播间，并在私域电商中推出“统一快乐星球”小程序，提升线上销售能力。
营销策略升级：通过体育明星代言、工厂参观、短视频媒体合作等方式提升品牌知名度和消费者粘性。
费用管控有效：销售及推广费用率同比下降1.1个百分点至20.8%，行政费用率同比下降0.5个百分点至3.7%，有效缓解了成本上涨对利润的影响。
盈利能力承压：2022年毛利率为29.0%，同比下降3.6个百分点，归母净利润为12.2亿元，同比下降18.6%，归母净利率为4.3%，同比下降1.6个百分点。
市场估值：2023年3月9日收盘价对应Wind一致预期2023年PE估值为16.9倍。

会计年度	营业收入（百万元）	同比增长	归母净利润（百万元）	同比增长	毛利润（百万元）	ROE	每股收益（元）	市盈率
2019A	22,019.7	1.1%	1,366.2	32.68%	7,918.3	10.2%	0.32	21.08
2020A	22,761.8	3.4%	1,625.7	18.99%	8,065.9	11.8%	0.38	17.75
2021A	25,230.6	10.8%	1,500.7	-7.69%	8,218.9	10.9%	0.35	19.27
2022A	28,257.4	12.0%	1,222.2	-18.56%	8,187.9	9.1%	0.28	24.09

本报告对统一企业中国无明确投资评级，建议投资者结合自身情况及市场变化审慎决策。